通達股份年報

『壹』 巴菲特的相關書籍

個人感覺看投資類的書不求多而求精，以下是搜集的一部分書，像巴菲特本人著作《從100到160億》還是買一本回家慢慢體味吧。

經典名作推薦《巴菲特原則》，《巴菲特經典投資案例》，《巴菲特怎樣選擇成長股》，《投資聖經：巴菲特的真實故事》（連載http://www.people.com.cn/GB/jingji/8215/30241/）。

一個資料很全的投資論壇，注冊下，你會發現投資天地如此寬廣，世界如此大同：http://bbs.macd.cn/

英國人里奧·高夫寫的《一次讀完25本投資經典》（吉林人民出版社），裡面有幾本書值得推薦給大家。里奧·高夫推薦的第一本書是《金錢游戲》（亞當·史密斯）。這本書在中國大陸沒有譯本，很奇怪，因為裡面的一些故事情節還是蠻有意思的。比如身為投機客的作者為了賭贏可可的上漲期貨合約，派了一名「間諜」馬文去非洲迦納，考察那裡的蟲害是否嚴重。不幸的是，馬文在叢林中被水蛭叮滿了全身，又被村子的居民扔進了一個熱油鍋里。史密斯最後當然是損失慘重，但馬文並沒死，那些熱油是給他治傷的。
第二本書是《像大亨般思考》，我不敢恭維。這種勵志書與傳銷一樣，有著很大的市場，可我一點興趣都沒有。同樣，我也多次拿起羅伯特·清崎寫的《富爸爸窮爸爸》之類的書，可讀了幾行字，便覺得像個膚淺的騙子的巧舌如簧。當然我佩服這個美籍日本人通過《富爸爸》系列發財致富的本領，但他向人灌輸的「智慧」實在小兒科。
《漫步華爾街》（伯頓·麥基爾）。這本書很棒，它是我的啟蒙書籍之一。我1991年進入上海證券交易所後，坊間還沒有什麼合適和有趣的證券書籍，只有台灣地區過來的一些圖書在充數。而《漫步華爾街》就是大陸最早翻譯的一批投資經典之一（2002年的上海財大版是近年最新的譯本）。盡管十幾年過去了，我仍然對麥基爾從猩猩擲飛鏢得來的投資組合可以大勝基金經理人的例子記憶猶新，而且我贊同里奧·高夫的評論，《漫步華爾街》是對「股市不同的理論提出最詳盡、清楚解說的投資經典」。2004年麥基爾應博時基金公司的邀請，來到中國講演，似乎沒有引起像其他投資大師來華般的轟動，但我看了記者對他的訪談錄，還是倍感平實、親切。如果一個初入市的投資者想真正入門「華爾街」的話，或不想被充斥著騙子的股評家蒙蔽，不妨先讀一下《漫步華爾街》。上海財經大學出版社也曾出版了麥基爾與中國大陸在美國的學者梅建平合著的《全球獵商機》，卻遜色不少。

《一個美國資本家的成長》
《巴菲特:從100元到160億》

《巴菲特：美國資本家的特質》（羅傑·洛文斯坦），海南出版社的書名譯為《一個美國資本家的成長——世界首富沃倫·巴菲特傳》，這似乎更加貼切些。這本書是巴菲特傳記進入大陸最早也是最好的一本。當然後來出版的大量有關巴菲特的書籍也不錯，如《福布斯》評出的「全球最具響應力的二十部商業書」中的《沃倫·巴菲特之路》（小羅伯特·G·海格士多姆）。除了《一個美國資本家的成長》外，《投資聖經》（安迪·基爾帕特里克）和《巴菲特：從100元到160億》頗值得一讀，前者未必精彩，但很細微很全面，簡直就是有關巴菲特的網路全書，可以當辭典翻查。後者由巴菲特寫的公司年報文章摘編而成，天底下可能沒有第二家公司的年報，會受到如伯克希爾公司年報那般的熱烈歡迎。這當然有著狂熱崇拜的成份，但巴菲特親筆寫的東西也確實引人入勝。而且，我以為比起各種巴菲特的傳聞軼事，年報是最偉大的投資教科書。遺憾的是，《巴菲特：從100元到160億》未收錄近幾年的巴菲特年報摘錄，也沒作過修訂。
《戰勝華爾街》

《征服股海》（彼得·林奇）這本書在上海財大版上譯成了《戰勝華爾街》。彼得·林奇是共同基金經理的傑出代表，為了基金營銷，有些基金公司會花功夫包裝「明星經理」，彼得·林奇也是由富達基金公司推出的明星。不過，大多數明星基金經理都隨風消逝，像彼得·林奇那般有自己的投資哲學並至今被人認可的經理可謂鳳毛麟角。彼得·林奇有一個投資觀點我一直很受用，那就是你不必千里迢迢或費盡心思去調研自己不熟悉的上市公司，好股票就在你身邊，比如你夫人愛穿的服裝自己孩子愛喝的飲料。彼得·林奇和巴菲特有一點是共通的，不買自己搞不懂的產品和公司股票，比如一些「神秘」的高科技產品。我最近又細讀了他的另一部作品《彼得·林奇的成功投資》，覺得林奇真是個很平實通達的人物，不偏不倚，高人啊。一般來說，基金經理都不會倡導散戶自己投資，否則他們收誰的管理費呢。林奇卻不然，他談到散戶投資有很多優勢，沒有必要去買基金。另外，一般基金經理也喜歡把自己包裝成一個「專家」，至少要「專業」，讓傻傻的客戶肅然起敬，而林奇強調「我將繼續盡可能地像一個業余投資者那樣思考投資上的問題」。大多數投資股票的人還有一個偏見，就是對買房興趣不大，可是林奇勸大家投資股票前先買房，他認為，同樣是買股票和房產，後者大多時候不會像投資股票那般讓你後悔不已。
彼得·林奇有些直覺很深刻。有一次，林奇到一家名為Tandon的熱門軟體公司去，見到一位投資者關系辦公室的人員，他來公司的時間不長，卻持有公司股票和期權的市值達2000萬美元。一位普通工作人員因公司變得如此富有，讓林奇頓生警覺。Tandon股價已上漲了8倍，市盈率極高，若再漲一倍，他的資產不是變成了4000萬美元？林奇果斷地拒絕了購買Tandon的建議。後來，Tandon從35多美元跌到1美元多。

《金融煉金術》
《開放社會》

投資大師都挺有風格的，索羅斯和林奇迥然不同。林奇評論索羅斯「是通過製造讓人難解的頭寸，如賣出黃金，買進看跌期權，對澳大利亞證券進行套期保值，賺了一大筆錢」。而且林奇坦承，他也搞不懂索羅斯的把戲。相對而言，林奇和巴菲特卻是很美國化的投資大師，林奇評論巴菲特「是所有人中最為出色的投資者，他所尋找的機會類型跟我的幾乎一樣，惟一的不同之處在於一旦他找到了這樣的機會，就會把這家公司的股票全部買下來。」
比起美國式的實用主義文化，索羅斯顯得很玄，他是典型的「老歐洲產物」。除了《超越指數》外，坊間有不少關於索羅斯的傳記和「如是說」，可我覺得可以盡量讀投資大師自己的著作，尤其是像索羅斯這種很難用「他人」語言概括的人。
正如林奇所言，索羅斯的許多市場舉動令人費解難懂，人們便抓住他狙擊英鎊等故事，大肆渲染，這就把他下降到一個狡詐的對沖基金經理的層面上了。我很幸運，因為索羅斯的著作言必稱波普爾，而後者是我大學時代花過功夫研究的科學哲學大師。
由於本文不是專門討論索羅斯更不是波普爾思想介紹，我長話短說，索羅斯對波普爾的「證偽理論」和開放哲學大為贊賞，決心將它們用到金融市場上去。索羅斯認為自己不僅沒擁有絕對真理，而且也沒必要通過「實踐」來檢驗自己的理念是不是真理，他的行動哲學就是要不斷被「證偽」，也就是說隨時准備出錯，然後修正之，因為這對一個在瞬息萬變的全球市場上的投機客太重要了。
索羅斯的《金融煉金術》確實不好懂，不過，我曾把這本書作為陪我遊走世界各地的「休閑書」，且讀得津津有味！商務印書館出了他的另兩本專著《開放社會》和《索羅斯論全球化》，要好讀很多，有興趣的朋友可以拿來一讀。
如果讀者想對波普爾有研究，坊間有許多他的譯著，但我建議讀讀《維特根斯坦的拔火根》（長春出版社），裡面的兩個主人公之一就是波普爾。這書寫得非常有趣，可以看出發現開放理論的人未必是開放的人物。

《國際九大投資基金經理訪談錄》

這是里奧·高夫推薦的三本書，我覺得沒什麼大意思。《專業投機原理》（維克多·斯波朗迪）是本暢銷書，大陸由宇航出版社出版，書名起得很吸引人，但放在索羅斯的《金融煉金術》的副標題上才合適。因為《專業投機原理》是本大雜燴，拿出許多東西來唬弄人，類似的投資理財書極多，只不過該作者更會包裝而已。《股市大亨》/《新股市大亨》（約翰·崔恩）也是暢銷書，收集了許多投資大師的故事。不過，我還是建議大家讀這些投資大師的原作，原因是故事並不能反映投資智慧和理念。《金融怪傑》（傑克·史瓦傑）描述的是交易員的故事，這類書有不少，隨便翻翻而已。
里奧·高夫在選擇《股市大亨》時，曾談到它曾對海外有過較大的影響，但在中國大陸卻沒有。在九十年代初期，倒是在《上海證券報》的專題版上連載過《國際九大投資基金經理訪談錄》（史振邦編譯），當時這類書籍在大陸根本沒有，所以引起不小的轟動，後來由我們將它編成書籍，很是暢銷。到了九十年代後期，我們又將《上海證券報》上的「實戰經典」專版上的文章匯成《國際投資基金經理談股論道》（中國財政經濟出版社），但影響力已經明顯不如前書。

《就業、利息和貨幣通論》

《一次讀完25本投資經典》的第十本書是《論凱恩斯》（羅伯特·史卡斯基著）。里奧·高夫認為凱恩斯是投資大師，非常正確。經濟學家一般在投資方面是屢戰屢敗，像大經濟學家費雪在1929年大崩潰前夕仍樂觀過頭，已成為經典案例。而1998年由諾貝爾經濟學獎獲得者直接操盤的長期資本管理公司的覆滅，使人們對經濟學家的實踐能力的懷疑更是雪上加霜。但凱恩斯是個例外。這倒不是說凱恩斯曾從事期貨、股票、外匯等多種投資，而且成績似乎不錯（這是大多數人的看法，但有人也認為凱恩斯最終的投資結果並不成功），而是因為凱恩斯在他的著作中時時顯露了對投資市場復雜性的深刻理解，如「選美女理論」、「搶座位」，已深入到行為金融學和心理學層面。坊間有凱恩斯文集，其中一本就是《投資的藝術》（江蘇人民出版社），不過真正的精華還是那本經典著作《就業、利息和貨幣通論》。

《股票作手回憶錄》

接下來的《股票作手回憶錄》（愛德溫·李費佛）盡管作於上世紀二十年代，卻經久不衰，它確實像一部經典的西部片般魅力長存。後來很多書有意無意地模仿《股市作手回憶錄》，偏偏就是缺了那種感覺和深入人心的激烈。這本書描寫的是美國早年的市場環境，充滿了欺詐和操縱，但許多教訓和經驗值得後人借鑒。按高夫的說法，最讓人感慨的是書中的原型交易員大敗於1929年的股市崩盤，一蹶不振，在1940年飲彈自盡，真是自古「紅顏」多薄命啊（在許多方面，出色的交易員與紅顏不乏相似之處）。在中國大陸，《股票作手回憶錄》從來沒有暢銷過，卻是一本常銷書。

《證券分析》
《聰明的投資者》
《價值再發現：走近投資大師本傑明·格雷厄姆》

本傑明·格雷厄姆的《智慧型股票投資人》更多地被譯成《聰明的投資者》，它是巴菲特向崇拜者推薦的必讀書。格雷厄姆的《證券分析》是基本面分析派的開山力作，當然經典，不過我卻幾番猶豫是否要列入55本書目中去，因為我自己也沒讀完！在我籌劃期間，就定下一個標准，那就是無趣的或硬啃的書都不列入進去，如威廉·夏普的《投資組合理論與資本市場》也許很重要，可是我只是選了一部分閱讀而已。我雖然讀過許多大部頭的金融投資教科書，卻總覺得不少論述華而不實。
《證券分析》太晦澀，《聰明的投資者》好讀點，但我還建議大家讀一本叫《價值再發現：走近投資大師本傑明·格雷厄姆》（機械工業出版社），這本書精選了格雷厄姆的一些文章、演講及訪談，如在1932年《福布斯》雜志上發表的《美國企業是否值得活下去？》，當時紐交所掛牌的公司中，超過30％的公司股票的價值低於其解散並清算出售的價值，格雷厄姆向大家發出信號，現在該是安全地回到股票中去的時候了。還有一篇是1955年3月格雷厄姆在美國參議會銀行貨幣委員會上的證詞，主要是討論影響股票買賣的因素是哪些，它的轟動性當然不能和老摩根在去世前不久的國會證詞相比，但非常有趣，值得一讀。《價值再發現》還發表了格雷厄姆在紐約金融學院的演講稿，共有十講，也是清晰了解這位證券分析之父思路的好辦法。
格雷厄姆的著作在大陸翻譯得較全，如《儲備與穩定》和《上市公司財務報表解讀》都有中譯本。

《怎樣選擇成長股》

《非常潛力股》（費利普·費舍），海南出版社的譯名是《怎樣選擇成長股》。眾所周知，巴菲特將自己成功的理論基礎歸於兩個人，一個是恩師格雷厄姆，另一個就是費舍。通俗地說，格雷厄姆教巴菲特如何拾起還能吸上幾口的煙蒂，而費舍教他如何發現味道極佳的好煙。價廉物美的股票固然好，可不易找，尤其是在大牛市中，而費舍認為，價貴物美的股票也可以買，因為隨著企業的成長，價貴會變得相對便宜。格雷厄姆與巴菲特面臨的市場環境迥然不同，一個是二次大戰前且遭遇大蕭條的熊多牛少的市場（格雷厄姆在1929年的大崩盤後喪失了35％的價值），另一個是戰後美國走向全球經濟獨霸的階段，投資策略和方法當然會改變。關於費舍的成長股理論，我曾在幾年前的《財經》雜志上長文介紹過，以新聞報道為價值取向的主編胡舒立對我不厭其煩的一期又一期的文章失去了耐心，終於一次在我的文章最後加上「本文完」的字樣，強行停止長篇大論，有趣得緊啊。
從閱讀效果看，熊市裡讀格雷厄姆、牛市裡讀費舍比較合適。

《江恩：華爾街四十五年》、
《股市趨勢技術分析》

高夫下面推薦的兩本書是有關技術分析的——《江恩：華爾街四十五年》（江恩）和《股市趨勢技術分析》（羅伯特·愛德華和約翰·邁吉）。對這兩本書，高夫與其說是將信將疑，還不如說是基本否定，勉強推薦只是因為它們對不少投資者有影響力。好笑的是，高夫竟把《股市趨勢技術分析》比作希特勒的《我的奮斗》，原因是它們都有歷史價值！
絕大多數投資大師對技術分析派不屑一顧，乃至於認為他們在行江湖騙術，我過去也如是想。在十多年的中國股市中，股價波動主要是由政策、人為操縱和偶然的公司盈利因素決定，技術分析如何有用武之地？我曾有一個觀點，讀懂技術圖形只對想和莊家一賭的人有用，這與如何辨識地下錢庄的地址一樣。莊家在每天股價的行走上做足功夫，劃出技術分析經典圖型，讓參與者一起入局賭一把。
至少從中國股市的經驗看，技術分析派中出的騙子最多，像寫《短線是銀》的唐能通之流數不勝數，對散戶的傷害也最深，但接受所謂技術分析的土壤很肥沃，因為不勞而獲賺快錢是人的慾望。
我現在仍沒有改變上述看法，但試圖對技術分析做點研究，因為它是金融心理學很重要的組成部分，不了解它，做不好投資。技術分析的重點是研究趨勢，雖然它未必能清晰地指出趨勢。但絕不能和趨勢作對，是一條重要的控制風險原則，很多人知道卻經常做不到這點，如果利用技術分析的「教條」督促一下自己，未必是件不妙的事情。又如，技術圖型有種「自我實現」效應，很多人拋售股票的原因僅僅是別人在拋，反之亦然。
《江恩：華爾街四十五年》中最好的章節可能是「歷史上的大炒家」，江恩舉了不少大炒家的故事，其中一個就是上述股票作手利文摩爾。江恩稱利文摩爾是個有信用的人，他雖然屢屢破產，但只要恢復元氣，一定還債（包括欠江恩的錢）。高夫曾提到利文摩爾在1929年便徹底失敗，而江恩說他在1934年再次破產後又賺了錢，當然最後確實在破產狀態下自殺。《金融心理學》的作者拉斯·特維德還提到過利文摩爾是如何逃過1929年大崩盤的，當時他僱傭40名「統計員」作為助手，在沒有計算機的情況下，對下跌和上漲的股票家數進行計算。在他們廣泛選取的1002隻股票中，有614隻同一時期下跌，只有338隻上漲，所以盡管工業指數成份股漲勢喜人，利文摩爾感到大勢不妙，趕緊走人。
江恩對這位大炒家的總結是：「利文摩爾的弱點之一是他除了學習如何賺錢之外，什麼都不學。他從不學習保存資金的方法。他貪心，有權力欲，所以當他賺了一大筆錢以後，就不再穩妥地進行交易。他試圖讓市場跟著他的意願走，而不是等待市場自然地轉勢」。這也是所有最終失敗的大炒家的通病，當他們賺到大錢後，就忘卻了遇事小心謹慎的成功之道，變得過度交易，沒考慮意外的出現，忘乎所以，最後市場經常只有他一個買家，其他都是賣家。
江恩的下面一段話已超出了技術分析的范疇：「任何投資者都應在交易的時候記住，他可能是錯的。那麼他怎樣才能糾正錯誤呢？答案是設置止蝕單，這樣可以減少損失。除非一個人知道他要冒多大的風險，以及在一筆交易中他的資金要冒多大的風險，否則他就不應該開始投機。因為如果不知道這些基本的規則，那麼他遲早會因為意外的出現而爆倉」。
要掌握技術分析勢必要了解心理學，《股市趨勢技術分析》的作者之一約翰·瑪吉還有一本《戰勝華爾街》的書也由機械工業出版社譯出。坊間有無數的「戰勝華爾街」，這本敘述的是「成功投資的心理學與哲學」，有點意思。比如書中講了很多有關地圖的故事，不失為一種理解技術圖形的哲學涵義的方法。

《與天為敵》

里奧·高夫推薦的第十六本書是彼得·伯恩斯坦的《與天為敵》。伯恩斯坦是《投資組合管理期刊》的創辦者（1974年），更是一位將復雜的投資理論和觀念注釋成風格清新的故事的高手。我每每讀伯恩斯坦的書，就覺得是在讀歷史小說，極有快感。《與天為敵》的副標題是「風險探索傳奇」，從希臘、文藝復興一直聊到現代，主要涉及不少概率問題，但寫得極人性化。伯恩斯坦的另一本《投資革命》（上海遠東出版社）講的是馬克維茨、默頓、薩謬爾森、米勒、莫迪格里亞尼等經濟學家是如同把高深莫測的理論用於華爾街的實踐上的，讀者看完之後，就不會被所謂的「火箭科學」之流的金融工程蒙得暈頭轉向了。伯恩斯坦的另一本書《黃金的魔力》沒有中譯簡體字本，寫的是黃金的歷史，大家之作。
《投資組合管理期刊》對伯恩斯坦的助益很大，他坦承：「是這份雜志使我更年輕了，而非別的什麼東西，因為學習的過程是很緊張的，當你必須要讀所有那些材料——是你細讀，而不是瀏覽，並且好的壞的都讀——你就不能不從中學到東西」。
伯恩斯坦近年在英國《金融時報》發表過一篇《投資的核心》的短文，描述不確定性始終圍繞著我們，其中不乏警句般的風格：
「在投資者頭腦比較冷靜的時候，投資者知道他們沒有能力預知未來。然而，在處於極端恐慌或狂想的心理狀態下時，他們對其預測變得非常大膽：他們的行為使人感覺好像不確定性已經消失了，結果是毫無疑問的一樣。現實突然轉變成了那個假象的未來，其中結果是已知的。這種情況是很少發生的，但他們也是難以讓人忘記的：市場的大起大落就是由投資者的心裡從懷疑到確定的轉變形成的」
「歷史給我們留下了非常多的有關市場行為的教訓，盡管如此，以延伸不可重復的過去的長期因素適用范圍方式來預計長期期望收益是非常危險的。盡管沒有人會懷疑老摩根的推測，即資本市場永遠是在波動的，但是並沒有事先確定的市場必定會恢復到的均值。在20年或者30年中收益率即使只有1—2個百分點的差異，也會造成最終財富的巨大差別」
「投資不像許多其他的領域：因為不確定性是根深蒂固的，大多數的勝利都會屬於烏龜，而不屬於兔子」。

《24天：安然垮台真相》
《瑪莎的公司》

我不明白高夫接下來為什麼推薦《戰勝道瓊斯》（麥克·歐希金斯/約翰·道恩士），因為它的內容很普通，沒看出什麼成功之道來。而下面的《放空巧術》（凱薩琳·史丹利）和《統計會說謊》（達倫·霍夫）被上海財大出版社譯成《賣空的藝術》和《統計陷阱》。《統計陷阱》是本很有趣的小冊子，由一位有統計背景的新聞記者所寫，但它首先最適合的是廣大的新聞工作者，因為他們稍有統計常識，不會犯很多低級錯誤。《賣空的藝術》也不錯，有許多個案，可是缺乏具體的情境。我建議大家讀兩本有助賣空的書，一本是《24天：安然垮台真相》（上海遠東出版社），另一本是《瑪莎的公司》（中信出版社）。
安然公司欺詐案早已真相大白，似乎沒什麼可深挖的地方。我當時見到《24天：安然垮台真相》，也是這個意思。但有位朋友建議我一讀，我看後才發現安然公司垮台有相當的偶然性，它肇始於公司的CEO斯基林的辭職，《華爾街日報》的兩位記者覺得有點奇怪，便想寫點東西，後來他們又很偶然地發現了公司年報中的「相關合作交易」的欄目，這些東西早被許多分析人員和基金經理讀過，記者們卻找到了公司財務總監法斯托在關聯公司兼職的情況，本想抓些「小辮子」，沒想越攪越渾，事情一發不可收拾。當然，在書中也介紹了一些放空者竭力幫助記者的故事，他們是揭穿黑幕不可缺少的一環。
放空的真正藝術在於不僅能夠看空一家公司或一個市場，還得在合適的時機放空，這確實需要「一葉知秋」的本領，乃至運氣使然。對於喜歡人文歷史思索的朋友，還可以看看林達寫的《總統是靠不住的》（三聯書店），「水門事件」直接導致了尼克松下台，而人們是如何放空政府的，可以看其中的詳細敘述，看後也許會和我有同樣的感慨：現實遠比故事要離奇，有許多事情非我們人力所及。
《瑪莎的公司》反映的是另一個故事。女主人公瑪莎是美國家居時尚的代言人，她的瑪莎·斯圖爾特多媒體公司於1999年10月18日開盤交易，發行價是18美元/股，當天開盤價為37美元/股，上漲了107％，但在隨後的6個月里，股價下跌了48％。事情並沒完，她又因內幕消息，拋售了一家生物制葯公司的股票，而被法院審判。整個過程也是離奇、精彩，讓人深思。對大多數投資者來說，與其是主動賣空，不如說是要防天有不測風雲。
里奧·高夫最後推薦的六本書都很有價值。《一九二九年股市大崩盤》經常被人提及，自是一本經典之作。作者加爾布雷思並不為主流經濟學所接受，可是對社會大眾有影響力，文筆也很淺顯易懂，這本書即將由上海財大出版社譯出，我們靜候佳音。
《混亂中的困惑》（喬瑟夫·迪加維加）收入海南出版社的《投機與騙局》中。這本書在1688年已出版，用的是對話形式來解釋當時阿姆斯特丹股票交易市場的運作，但書中所描述的種種現象似乎也發生在今天的市場中——混亂、瘋狂，充斥著人性弱點的暴露。

《非同尋常的大眾幻想與群眾性癲狂》

《非同尋常的大眾幻想與群眾性癲狂》（麥里斯·麥基）不單是本投資經典，也是一本人類愚行的總記錄，如十字軍東征、「女巫」、占卜術、催眠術、聖物崇拜、決斗等歷史故事。《投機與騙局》只收錄南海公司、鬱金香和密西西比計劃的幾個大泡沫，相比之下，視野狹小了些。在中國九十年代初的上市狂潮和九十年代末的世界科網泡沫中，我們都會看到南海泡沫的影子。當時的「股份公司申請」中有：馬匹保險公司、頭發貿易公司、為所有男女主人因為僕人造成的損失而保險的公司以及「經營和承攬巨大好處，但是沒有人知道它是什麼公司」。

《客戶的遊艇在哪裡》

《股票市場顯相實錄》（費雷德·施維德）明顯沒有《客戶的遊艇在哪裡》的譯名那般直奔主題和生動，也就是說港灣里到處是經紀人的遊艇，卻不見客戶的遊艇。這書事實上講的是金融中介機構的盈利之道及隨時可能出現的忽視客戶利益的腐敗，比如基金可以虧得一塌糊塗，但基金經理照樣收取管理費等。不過，從另一個角度來說，聰明的人不應該「買股票」，而是要麼「賣股票」，要麼做「交易中介」。也就是說，自己搞家公司上市或者為別人包裝上市，這樣就避免了投資風險。中國的絕大多數券商的死亡之旅是與自營有關，他們自己充當了交易主體，把自己的風險全部暴露卻無法防範。如果這些券商僅經營經紀業務，即使沒有賺大錢的投行業務，生存應該是沒有問題的。

《說謊者的撲克牌》
《營救華爾街》
《世紀大拍賣——俄羅斯轉軌的內幕故事》
《悲觀博士考夫曼論貨幣價值》

《說謊者的撲克牌》的作者邁克爾·劉易斯是個極機智的寫手。他曾是所羅門兄弟公司的債券交易員，把自己的所見所聞敘述出來，有黑色幽默風格，讓人忍俊不禁。所羅門公司是80年代華爾街極富個性的公司，它出了很多人才，後來又演繹了許多故事。例如，已超過路透社的財經信息商彭博創始人、紐約市市長布隆伯格就出自所羅門公司，當時年已不惑的他被炒魷魚，不得不自創事業。《說謊者的撲克牌》寫到1988年、1991年所羅門公司因操縱政府債券丑聞而差點倒閉，後被巴菲特解救，故事情節可見《華爾街黑幕》（四川人民出版社），作者是馬丁·邁耶，海南出版社推出了他的很多著作。邁耶的文風應屬通俗財經類，可總透露一股陳腐味，讓人難以卒讀。如果把他的著作與伯恩斯坦比較，高下立見。
債券丑聞的主角之一是梅利韋瑟，他是所羅門公司的董事和王牌債券交易員，《說謊者的撲克牌》就是以他登場亮相為開頭的。巴菲特接手所羅門後，對公司的交易文化頗為感冒，梅利韋瑟不得不離開，創辦了後來轟動一時的美國長期資本管理公司，於是又成為《營救華爾街》一書的主角。當公司面臨破產，很想出資營救的巴菲特最終沒有動手，可能是與他對梅利韋瑟的交易文化不以為然有關。《營救華爾街》和《一個美國資本家的成長》的作者同是羅傑·洛文斯坦，他將復雜晦澀的長期資本管理公司的前因後果寫得如此扣人心弦，真是有本事。坊間還有一本英國作者尼古拉斯·鄧巴的《創造金錢》（上海人民

『貳』 德隆國際戰略投資有限公司的公司其他

德隆神話的華彩樂章，是所謂「產業整合」，其「黃金」時期是1998年至2000年。
雖然投資相當龐雜，被業內戲稱為「與國家計委相當」，德隆最主要的產業整合行動依託「老三股」展開，形成了以食品飲料加工、汽車配件、電動工具、水泥為四大支柱下轄子（分）公司逾百家的大型企業集團。
這是德隆作為「實業巨子」的金字招牌，也是德隆實業一翼從各大銀行借款170億元的憑借所在。
然而，所謂德隆的產業整合，並經不起推敲。早在2003年初，一家著名金融機構的風險管理部門即對「德隆系」旗下四大上市公司（新疆屯河、天山股份、湘火炬、合金投資）和三大控股集團（德隆集團、新疆德隆、屯河集團）做出系列財務風險分析報告，指出「德隆系」產業公司普遍存在重大財務問題，亦存在眾多業績疑點。
德隆所謂產業整合，是以連續的並購來實現資產規模、銷售規模的迅速膨脹，但企業的還債能力、盈利能力均極其薄弱，根本沒有體現出「整合」的價值。外界無從判斷並購的成本是否合適，而德隆龐雜的胃口也讓人懷疑它根本不可能逐次消化。 從專業財務分析上可以看出，整個德隆的產業體系脆弱不堪，完全是依靠銀行資金堆砌而成，經營風險極大。
第一，資產負債率居高不下，借款依存度過高。2003年底，與凈資產相比，四家公司的借款依存度均大幅超過100%，其中新疆屯河的借款依存度高達184%。這表明「德隆系」企業對外部借款的依賴度極大，且主要為銀行短期借款，支撐結構性資產，到了欲罷不能的地步。
第二，「德隆系」企業的銀行借款主要有三個用途：借新還舊（包括短期貸款和到期利息）、進行新的擴張（投資）、覆蓋新增的應收款和存貨，真正用於生產經營部分的貸款很少。
第三，所謂短貸長投，自有資金嚴重不足、以銀行短期借款支持長期投資現象嚴重，資產結構嚴重失衡。這里首先有詐騙銀行貸款的嫌疑，因為貸款投向與用途不符。其次即使在西方銀行里，銀行提供並購用的過橋貸款，也有嚴格的條件，其中買家必須有一定的自有資金和相應的抵押擔保。而德隆的並購則完全依賴貸款。
第四，在並購驅動下的資產規模擴張雖然帶來了銷售收入的明顯增加，但是盈利能力幾乎沒有改善，主營業務的償債能力與其巨額借款相比相差懸殊。從近三年的數據變化情況看，四家上市公司合計凈資產增加了54.3%，而長短期借款卻上升了75.2%；合計銷售收入是2001年底的3.4倍，而凈利潤卻僅增加了 121%。除湘火炬，其餘三家上市公司的借款規模達到或超過銷售收入規模；也就是說，有的上市公司如果把當期所有的銷售收入都用來還債都不夠。
相應地，這些上市公司能夠用於償債的折舊攤銷前利潤增加並不明顯，主業經營獲取利潤能力及以自身經營積累還債能力很差。主營業務經營所帶來的收益與借款壓力相比仍顯懸殊，除天山水泥償債期為6.4年，其他三家公司平均都在20年左右，德隆集團整體則達到了24年，遠遠高於一般意義上的可接受水平（五年）。
第五，短期借款償付壓力巨大。整個德隆集團的營運資金需求保持在37億元左右，營運資本卻經常捉襟見肘（常常為負數）；現金支付能力缺口巨大，且缺口不斷擴大（由2001年底的-37.38億元擴大到2003年9月底的-51.46億元）。
第六，業績真實性存在疑點。僅以新疆屯河2003年的業績為例，凈利潤大幅增加。前三季度凈利潤0.59億元，四季度0.6億元。但分析現金流量表，同時發現前三季度的固定資產折舊為0.62億元，年報中卻又減少至0.13億元，即回吐了0.49億元，從而「貢獻」0.49億元凈利潤。難道四季度的16 億元銷售只產生了0.11億元的凈利潤？由此，應懷疑其業績銷售的真實性。
另外，幾家上市公司和集團還有一個很重大的問題，即大量對外提供資金。德隆集團的其他應收款竟高達20億元，顯示出該集團復雜的關聯交易資金往來關系，說明除了屯河集團及四大上市公司，還有巨額的隱性對外投資和資金運作情況。
現在看來很清楚，這些資金暗流實際的方向是二級市場，或者所謂的「海外收購」，等等。
2004年4月-5月間，德隆為了掩蓋從多家上市公司挪用的巨額資金，同時也防止各地委託理財客戶啟用司法程序凍結資產，把所投資的各個項目通過一系列資產轉移合同，轉回各個上市公司內部。但即使如此，各上市公司因德隆欠下的債務黑洞依然觸目驚心（見「德隆繫上市公司對外債務表」）。 「古今多少事，都付笑談中」。從楊斌（歐亞農業）、張海（健力寶），到顧雛軍（格林柯爾）、唐萬新（德隆）的精彩故事，《財經》雜志都有過詳細報道。我們不得不承認，這個年代的中國企業經營者們，有著超乎尋常的想像力和過於沖突的戲劇化性格。
我們更想探究的是，為什麼中國——不管是科技「海歸」還是域外「特首」，上述諸人的成長背景和行事風格是典型「中國式」的——新企業制度建設是如此的無奈、艱難、可笑？如此大面積、系列化的案發，是否昭示著一種宿命？企業制度創新在中國經濟總量不斷膨脹的背景下，難道是一項「不可能完成的任務」？作為經營活動主體的企業不斷的失敗，是否隱含著法律環境的缺失？抑或政府功能的錯位和失效？
在感嘆故事的同時，分析其背後存在的邏輯更有價值。由於顧雛軍、唐萬新的情形更具代表性，我們以下以「顧-唐」來指稱此種模式。 在分析「顧-唐」故事背後的邏輯前，我們先來看看其故事的核心要素是什麼。
「顧-唐」的公司股權關系極其錯綜復雜，復雜到除案件調查人員、相關律師，恐怕沒有人能了解清楚；他們的身份搖曳多變，或科技狂人，或金融梟雄，或異域特首，或足壇大佬；涉及的產業領域更是跨度甚廣，從蕃茄醬到火花塞，從製冷劑到大客車，從種大棚到蓋別墅，不一而足。但這些都僅是故事的表象，至多是供人閑談消遣的花絮，並不是其核心要素。
「顧-唐」故事的核心要素，至少可概括為這樣幾點： 如上所述，「顧-唐」的投資在產業領域和空間布局上跨度都很大。雖然他們或標榜「以創造中國傳統產業新價值為己任」、「以產業整合手段來改善產業結構，增強產業競爭力以獲取企業的可持續性發展」，或宣稱「以技術為紐帶整合中國家電產業」、「做全球白色家電第一人」等等，這些僅是故事的噱頭，當不得真。
「顧-唐」的產業構造在產業鏈、資源共享、協調管理等方面比較難整合，實際上，他們也未採取過真正有效的舉措。這種撒豆成兵、零散馬鈴薯式的投資，幾乎理不出主線來；唐萬新的「准混業金融」不是，顧雛軍的白色家電也不是。
但是，貫穿於這些零散馬鈴薯之間的，還是有一條「顧-唐」收發自如的紅線，這是他們故事的主題；如果這也能稱之為主營業務的話，那麼「顧-唐」的主營業務就是——實際操控更多的資產。 一是求量不求質，否則，便無法理解一些ST乃至停牌的虧損上市公司（如襄陽軸承、揚州客車等），在毫無產業背景的顧雛軍手中有那樣的投資價質，而且求量就不能求質，不求質是為了求量；
二是不求完備但求控制，法律手續是否完備、完成對「顧-唐」不重要，重要的是實際控制，健力寶到張海東窗事發尚有收購款未付清，理論上交易並未完成，但張海已控制健力寶兩年有餘，德隆的所謂「垂直管理」也有此種含義。類似情況在唐萬新之於巨田證券差點發生了，在顧雛軍之於襄陽軸承部分發生了，實際控制被收購主體是「顧-唐」的目的。至於法律是否完備、完成，已不重要；甚或為了更好地控制，有意造成法律上的不完備、狀態上的不完成的情形。 細細分析「顧-唐」的故事文本，會發現一個有趣的現象：他們展開這些翻雲復雨的情節時，與其演對手戲的配角大多是國有企業的所有者和監管者。雖然表面上看，各家國有企業都有其所有者（各類集團公司、國資公司等），實際上是其真正的所有者和監管者——各級地方政府在台上演出，配合故事的展開。
唐萬新的「三駕馬車」是如此，其旗下的眾多金融機構（南昌市商業銀行、昆明市商業銀行、株洲市商業銀行、南京國投、重慶證券、伊斯蘭信託……）大多如此；顧雛軍的廣東科龍、合肥美菱、揚州亞星、襄陽軸承全都如此；在張海的故事裡，雖然有股東之間的恩怨，但是健力寶所在地政府也扮演了不輕的戲份；楊斌的故事亦如此。
其中，江西省南昌市短時內先後在南昌市商業銀行的股權轉讓中失手於唐萬新，又在南昌經濟技術開發區土地轉讓中失手於顧雛軍最為典型，可發一嘆！正是這些「配角」們毫不遜色的演出（贊許？期待？默認？無奈？憎恨？），「顧-唐」作為主角成就了故事的精彩，他們是不該被遺忘的「配角」。 圍繞上述所說的膨脹資產這一主題，「顧-唐」在展開收購行動中，多選擇一些融資性強的資產作為平台、道具。這主要包括：
第一，金融機構。金融機構本身就是具有融資性，理當成為「顧-唐」的首選。鑒於各種政策法規的限制，「顧-唐」進入金融機構並不順利，但仍有斬獲，其中德隆以各種方式進入商業銀行、證券公司、信託公司、保險公司、金融性租賃公司最為典型。所謂混業經營、金融創新都是幌子，要害就是融資，正如人們事後總結所言，德隆的金融創新「一點技術含量都沒有」，「就是一個巨大的『老鼠會』」。
第二，上市公司。上市公司本身就有直接融資的功能，即使由於各種原因參與不了資本市場的融資，其在中國獲得商業銀行的貸款及擔保認可較為便利，且上市公司的股權抵押也是方便的融資措施。這些因素使得各類上市公司成為「顧-唐」使用最為頻繁的道具，其中以德隆「三駕馬車」、顧雛軍「四大金剛」最為人們熟知。
第三，各種用途的土地（尤其是政府批租土地）。土地的天然稀缺性造成了必然升值的趨勢，土地的原始獲得價值和評估價值間的巨大差異（政府批租土地更如此）在賬面上的體現，以及土地在商業銀行具有極強的抵押性，使得「顧-唐」們將土地也納入其表演道具中。楊斌整個故事的基礎就是土地，顧雛軍費盡心思，獲得南昌市經濟技術開發區科龍工業園2000餘畝土地，透過合肥美菱、美菱集團之間多次復雜的交易，獲得合肥市經濟技術開發區共計逾166萬平方米的土地，都是明顯的例證。 「顧-唐」的故事有鮮明的主題，有精心挑選的配角，有屢試不爽的道具。這些現實的存在，按照所謂「存在的就是合理的」的表述，故事背後必有其自身的邏輯。
「顧-唐」不是等閑之輩。他們在擴張企業版圖時有著良好的直覺，永不停歇的沖動，超強的勇氣和心理承受能力。他們精心編排的故事服膺於怎樣的邏輯呢？
第一，在中國，起點太低、積累時間太短的私有資產與龐大甚或低效的國有資產共存。自上世紀50年代初的「社會主義改造運動」以來，私有資產於理論上和現實上都無存在的可能，實際上是切斷了自晚清「洋務運動」百餘年以來中國近現代意義上私有資本工商化積累的歷史。
因此，當20世紀70年代末改革開放大幕拉開時，中國的私有資產實際上是從一個幾乎為零的狀態開始的；其積累時間過於短暫，且理論上的合法性和實踐中的可行性一直在搖擺中前行，至今也未完全解決。而他們面對的則是恐龍般巨大的國有資產存量，這些存量除一些壟斷行業和個別特例，大都效率不高。
資產量級上的巨大差異和適者生存的商業叢林法則，使得私有資產無法按一個自然積累、逐步發育的狀態成長。他們一定會跳躍性地膨脹，突出「大者為王」，數量和規模成為其所有者的第一考量，且一定會把兼並收購的目標指向國有資產——這是必然的甚或惟一的選擇，也是給定約束條件下的一個理性選擇。
明乎此，就可理解「顧-唐」故事的主題確定和配角選擇的現實基礎了。
第二，中國是一個法治精神、法律文本和法律的程序性都相對缺失的國度。在這樣一個環境下從事企業活動，完備的合同、守法的行為、完善的公司治理等未必會帶來高回報，甚至成為高回報的包袱。「顧-唐」不是慈善家，也不是投資上的低能兒；他們不計成本擴張規模，是因為他們深知，無論質量好壞，只要規模大就有騰挪轉移的空間；無論法律上是否完備，只要能夠實際控制，就可以以拖待變，以時間換空間或以空間換時間，就能攫取豐厚的操作利潤。
這些特徵往往深深地體現在「顧-唐」第一桶金的獲得過程中，並形成了他們思維的路徑依賴，並指向第二桶金、第三桶金的挖掘中，且大都奏效。但所謂「成敗蕭何」，這種過程是非收斂的。隨著往復環節的增多，涉及資源幾何位數的增加，內部機理和外部環境稍有擾動，崩潰是可以想見的。
唐萬新曾抱怨有些國有企業也在做與德隆同樣的事情，但因他們有政府背景，所以並沒有像他一樣困難重重。誠然，企業擴張中的信用、心理因素相當重要，「真」和「假」 相當程度上取決於認識，並沒有客觀判據。但他不應該忘了，首先，國有企業經營者沒有他們那種對擴張的路徑依賴的思維；再則，國有企業經營者在現有制度安排下，相當程度上既無動力也無可能去追求操作利潤。這里有質的不同。
第三，中國是一個大政府社會，各級政府都相當強勢，在提供公共產品的同時強力地介入到社會各個方面，經濟領域也不例外。除了以政策法規的制定者、執行者的角色介入經濟活動，政府往往還直接控制著主要的企業和資源。對地方政府而言，當地的上市公司、地方性金融機構、中心城市的土地資源等成為其直接掌握的主要經營性資源。
政府功能自身的「越位」，為「顧-唐」選擇他們作為交易對手提供了必然性。但是，必然性重復地成為現實性且都以政府作為輸家收場，就耐人尋味了。這不僅僅是經驗缺乏可以解釋的。
公眾首先聯想的肯定是腐敗問題。不能說此類問題不存在，但從已公開的信息看，「權錢交易」不是主流——假如其成為主流，分析起來反而相對簡單了。最近 20多年，中國經濟處於粗放的高速增長期，各級地方政府也自然處在經濟總量增長競賽的亢奮之中；尤其是所謂某地因經濟持續高速增長而出了多少位高官的「故事版本」，極大地刺激了各級地方政府的神經，使他們陷入莫名其妙的「GDP崇拜」、「五百強招商崇拜」中，不能自拔。
「顧-唐」不是泛泛之輩，「竊鉤者誅，竊國者侯」的道理他們是深知的；他們編織了一系列說辭，從GDP、稅收、就業等方面來打動各級地方政府。在這種情形下，患有「GDP崇拜招商綜合症」的各級地方政府要想不成為「顧-唐」故事的配角都難；而這種「GDP崇拜招商綜合症」本身是不健康的，最後成為輸家可以想見。
此外，中國的政府構造是自上而下的，對各級地方政府的考核、激勵、升遷等，並不是或主要不是來自其轄區的民眾意願，而是來自更高層部門。針對這種構造， 「顧-唐」通過公關說服較高層的部門，就可輕易地在各級政府展開他們的故事。簡言之，各級地方政府功能的「越位」、經驗的缺乏，中國宏觀經濟粗放型增長模式背景下形成的各級地方政府「GDP崇拜招商綜合症」，以及政府考核機制上的特徵，把各級地方政府推上了故事的舞台，扮演起「顧-唐」故事的配角，且以輸家收場，這不是個人意志所能左右的。
第四，「顧-唐」故事的精彩之處，還在於他們引起的巨大反響和蘊含的樣本意義，對此進行分析，可以從另一方面來認知其隱含邏輯的脈絡。「顧-唐」故事在大眾層面引起的基本上是一邊倒的批評聲音，這不奇怪，值得探究的是學者層面毀譽參半且互為表裡的微妙態度。
我們不認同那種泛道德化的看法，即在學者中，對「顧-唐」的支持者和反對者全是一種狹義的利益關系；果如此，這些學者的爭論豈不等同於「顧-唐」案件中控辯雙方律師的法律陳詞？這顯然不是事實的全部。
「顧-唐」的贊許者在相當程度上是「借酒消愁」，所要消的「愁」，就是曾經在中國大陸絕對存在、今天還有較大影響的僵化的計劃經濟和低效的國有資產體制。他們對其弊端有切膚之痛，只要能夠達到改革這種體制的目的，手段已然不重要。不幸的是，「顧-唐」這杯酒並非佳釀，不能解他們的「愁」。沒有證據證明 「顧-唐」收購後的國有企業在效率上有明顯提高，在社會資源配置上有明顯改善，在技術上有明顯進步，當然上述幾方面也未見明顯下降。
至於「顧-唐」的反對者，則是從「顧-唐」故事中相當程度上揭示私有制度在運作過程中的種種弊端（「顧-唐」身上大都確實存在），期望「明君」，期望一種「好的國有資產制度」安排。但是，現有中國的經濟體制和社會、法律制度狀況恐怕難遂他們心願。
「顧-唐」的贊成者和反對者都得面對這樣一個現實：在給定的現實環境下，「好的私有企業制度」不能很快地普遍發育出來；同樣，「好的國有企業制度」也無法很快地普遍建立起來，
「顧-唐」的故事和改革開放前的狀態分別說明了這些。贊成者和反對者雖然觀點如此對立，但面臨的尷尬甚至於悲劇意義可能是相同的——播下的是龍種，收獲的是跳蚤。
有人可能會質疑，「好的私有企業制度」也是可以發育出來的，如聯想集團、TCL集團等等。確實，「柳-李」（其中以柳傳志、李東生最具代表性）故事的效果強於絕大多數國有企業，當然也強於「顧-唐」。
但是，我們想指出的是，這種成功僅具個體意義；從樣本意義上說，「顧-唐」比「柳-李」更具典型性。「柳-李」故事的成功有很多前提條件，如選擇的是一個規模較小但已進入臨界狀態、隨後會爆發增長的行業，否則，增量式產權改革毫無作用；處在社會環境和法律環境相對寬松的年代，白手起家，創業致富是社會歌頌的精神，法律法規上也沒有任何對MBO或類似MBO的限制；具體的國有資產所有者通達、寬松，從事改制的管理者則理性、節制，雙方良性互動，達到雙贏。 *德隆往事：一個400元起家的金融神話的破滅
人們說，德隆的發家和衰敗，都具有異乎尋常的象徵意義。
從投資400元沖洗膠卷的彩擴社，到涉足大半個中國的龐大產業、金融「帝國」，「德隆靈魂」唐萬新從西部邊陲的烏魯木齊起家，到如今在江城武漢面臨受審，20年彈指一揮間，有多少令人嘆息和深思的故事？ 在1986年的邊城烏魯木齊，大學剛畢業的唐萬新和他的5個朋友，投資400元創辦他們的第一個實體「朋友」彩擴部，代人沖洗1元錢一張的照片。但據稱就是這個小本生意，讓他們在當年的烏魯木齊掙了約60萬元。
1988～1990年間，有著新奇思想和大把現金的年輕唐萬新們開始四處出手：辦廠生產自行車鎖、衛星接收器，經銷飼料添加劑，承包了帕米爾高原上塔什庫爾干縣的一家賓館，他們甚至還組建過航空俱樂部。但是，這些嘗試基本以失敗告終，不僅將此前的贏利虧盡，他們還一度拖欠銀行及客戶資金180萬余元。直到 1991年，唐萬新在烏魯木齊的科海開發公司一度成為新疆最大的電腦散件供應商，才基本挽回此前虧損。
敏銳的唐萬新們在1992年嗅到資本市場牛市氣息，在當時人們購買股票尚需動員時，他們大量收購原始股和內部職工股。在西安，他們包銷黃河機器廠3000萬新股中的1000萬股、國棉五廠800萬股。然後，再在新疆等地以1倍或2倍的價格出手。
在靠排隊領取認購證購買股票的年代，甚至在烏魯木齊一次性雇請過1500名民工排隊領取認購證。這些人一排就是兩天，每天領取勞務費50元。而這些認購證很快被換成原始股，再為唐萬新們變成大把的真金白銀。
1992年，新疆德隆實業公司、新疆德隆房地產公司注冊成立，德隆進入娛樂、餐飲和房地產投資領域。1994年8月，北京JJ迪斯科舞廳破土動工。而坐落在烏魯木齊市中心的宏源大廈1995年竣工時，曾號稱是新疆當時最高檔的寫字樓。
與此同時，德隆進入農業產業化領域。1994年注冊資本1億元人民幣的新疆德隆農牧業有限責任公司成立，這樣，德隆一方面開始了他們的產業之旅，另一方面，因農業產業化惠及百萬農戶，由此獲得了地方政府的認可和支持。
然而，德隆真正意義上的高速擴張是在進入金融機構之後。它首先進入的是1993年設立的「新疆金新租賃有限公司」（新疆金融租賃前身）。1994年，在武漢國債場外交易所，唐萬新用金新租賃的交易席位，通過國債回購業務，先後向海南華銀國際信託投資公司、中國農村發展信託投資公司融資總計3億元。
正是在這3億元資金之上，唐萬新的產業整合、戰略投資的理念，得以生根、發芽。 德隆國際戰略投資公司的回答是：通過行業研究確定目標，制定行業戰略；選擇目標企業並長期跟蹤，伺機收購；通過兼並、收購，形成產業經營平台，取得行業領先地位；最後進行產業整合，發揮協同效應，拓展業務規模和范圍，強化核心競爭能力以取得優勢地位。
1997年至2002年間，德隆進行了一些堪稱「大手筆」的產業整合戰役。其中，對新疆屯河股份有限公司和天山水泥股份有限公司（天山股份）兩家公司的整合，堪稱經典之作。
1996年10月，新疆德隆國際實業總公司受讓昌吉州屯河建材工貿總公司、新疆八一鋼鐵總廠的新疆屯河股權後，成為新疆屯河第四大股東，至1998年控股屯河集團。此時的新疆屯河年產水泥40萬噸，在新疆僅次於年產水泥100萬噸的天山股份。
另一方面，脫胎於老牌國企新疆水泥廠的天山股份，擁有當時國際先進水平的水泥生產線，但債務負擔卻十分沉重。1998年11月，天山水泥股份有限公司成立時，德隆以旗下新疆金融租賃有限公司作為其發起人之一，持有其股份1．16%
同處烏魯木齊———昌吉地區的兩強相爭，導致雙方成本大幅升高。公開資料顯示，1998年後，因與新疆屯河競爭，天山股份每年約要多付出成本3000萬元。
德隆利用自己在兩家企業的控制影響力，最終完成了對新疆水泥產業的整合：新疆屯河將所有水泥資源轉讓給天山股份，同時獲得天山股份控股權。新疆屯河本身，則一心一意做自己的「紅色產業」番茄醬項目，並在此後成為世界主要番茄醬生產廠家之一。而天山股份，也自此奠定了全國第三、西北最大水泥企業的地位。
正是按照這種整合思路，德隆1996、1997年入主新疆屯河、沈陽合金、湘火炬之後，恣肆描繪它的產業整合地圖。
德隆的願景是，在戰略投資行業成為龍頭，3～5年內成為全球500強企業之一，建立一個世界級的「企業精英俱樂部」，匯集最多領袖級經營人才，成為連接中國與世界經濟主流的橋梁。
然而，德隆產業整合、做大做強企業的另一面是操縱股價。武漢市人民檢察院2005年12月6日的起訴書稱，從1997年3月以來，新疆德隆、德隆國際先後以金新信託、德恆證券、中企東方為操作平台，使用24705個股東賬號，集中資金優勢、持股優勢，採取連續買賣、自買自賣的手法，長期大量買賣「老三股」，嚴重擾亂了證券市場秩序。 從消費者的角度來說，在一個金融機構同時實現銀行存貸款、票據金融、信用卡、票據、保險、證券、期貨和共同基金等交易活動，效率會大大提高。滿足這種現實需求，就是金融控股公司存在的理由。金融控股公司，正是唐萬新和德隆追求的夢想。
然而，在當前政策法規限制之下，德隆的金融控股公司之路註定隱諱而曲折。德隆通過2001年成立的上海友聯經濟戰略研究中心有限公司（2002年更名為上海友聯戰略管理研究中心有限公司，即上海友聯），打造出類似金融控股公司的平台。
2005年12月27日終審宣判的「德隆系刑事第一案」德恆證券案、2005年9月在烏魯木齊開審的德隆系金新信託案、11月在銀川宣判的伊斯蘭信託案，揭出的幕後操控者均是上海友聯。
通過上海友聯，德隆實現了對金新信託、新疆金融租賃、新世紀金融租賃、德恆證券、大江信託、伊斯蘭信託、恆信證券、中富證券、昆明商行、南昌商行、株洲商行等各家金融機構的操控。
在上海友聯的操控下，德隆旗下的金融產品，一度推出客戶全面金融服務，包括「委託理財」「戰略並購」「戰略退出」「MBO」「借殼上市」「杠桿收購」等一系列金融新產品。
但這些金融產品在德隆資金鏈綳緊的壓力下逐漸萎縮，最後，各家金融機構開始了瘋狂的委託理財斂財活動，承諾12%甚至更高的年回報率。至此，德隆的綜合金融服務名存實亡，其金融控股公司的夢想終於落空。
2005年12月27日，重慶高法對德恆案的終審判決對德隆的「金融控股」給出了說法：
德恆證券公司以開展資產管理業務為名，採取承諾到期後歸還委託資產本金並支付固定收益的方式，變相吸收公眾存款208億余元供上海友聯公司統一調撥、使用，數額特別巨大，且造成案發後尚有68億余元資金無法兌付的嚴重後果，嚴重擾亂了國家金融管理秩序，其行為已構成非法吸收公眾存款罪。 2004年4月14日，德隆系股票湘火炬、合金投資和屯河股份首度全面跌停，德隆危機全面爆發。
其實，業內人士認為，早在2000年12月「中科系事件」和2001年4月郎咸平「炮轟德隆」時，德隆就已埋下了危機的種子。只不過後來德隆通過委託理財的「拆東牆補西缺」辦法，才得以勉力維持。至2004年春，德隆系已身陷十面埋伏、大廈將傾。
2004年4月14日後，德隆「三駕馬車」連續多日跌停，市值蒸發過百億元。此後不久，德隆出售天一實業、羅布泊鉀鹽股權，湘火炬更是將德隆告上法庭。
4月上旬到5月下旬，德隆幾乎將所持有的「三駕馬車」質押殆盡。
5月30日，德隆國際召開了董事會暨危機處理工作會議，首度承認「德隆全系統危機最深重、困難最嚴重的時期」。
6月8日，德隆危機進一步升級，上海市第一中級人民法院同時開庭審理了兩起有關德隆的案件，各地債權人紛紛動用法律途徑向德隆索債，德隆在各地的資產大部分被凍結。
8月26日，新疆德隆、德隆國際、屯河集團與華融公司簽訂了《資產託管協議》，三公司將其擁有的全部資產不可撤回地全權託管給了華融公司，由華融公司行使全部資產的管理和處置權利；9月4日，華融接受中國證監會委託對德恆證券、恆信證券、中富證券進行託管經營。
至此，德隆已無法掌控自己的命運，悄然謝幕。

『叄』 （高分求）QFII在A股市場上持股情況怎麼查

stockstar://news/info/darticle?id=GA.stockstar，而應當 復制再粘貼到地址欄,20080901.aspx?id=GA" target="_blank">http,00122183&columnid=2387
不要直接點擊/info/darticle.aspx2008年半年報QFII持股情況一覽

另外，但這7家QFII的資金量卻不亞於淮海中路營業部！
並且QFII不同於國內的基金，瑞銀集團旗下的多隻QFII就在該營業部
【中金建國門營業部】具體有幾家QFII不清楚，我們通過【贏富數據|TopView】依然能查到QFII開戶證卷公司的交易情況！目前沒有辦法查詢QFII的具體持倉情況。只是知道其資金量也不少。
以下是QFII較為集中的4家營業部
【中金淮海中路營業部】 有12家QFII駐扎在這里，其操作手法明顯不同於前幾家營業部。
不過！
至於高盛和摩根斯坦利的具體持倉情況。高盛，摩根大通旗下的主要幾只QFII就駐扎在該營業部，就更沒辦法查詢了，目前國內最大的QFII駐扎地
【申銀萬國新昌路營業部】有7家QFII駐扎在這里，在贏富數據|TopView上也沒有購買專用通道！多關注關注財經新聞。並且是這幾家營業部中最活躍的QFII很遺憾的告訴你，從而判斷QFII的買賣情況，從一些公開信息中也能看到一些關於QFII的資金流動情況，對QFII的持倉會有一定的了解的，雖然數量不如淮海中路的QFII多。
【瑞銀證券營業部】有4家QFII駐扎在這里。其帳戶類型和普通散戶的帳戶類型相同
呵呵，能把我們中國的基金是什麼個情況搞清楚你就可以做個小股王了。
QFII什麼時候進場，進場多少，只有他們的上帝知道。
進入通達軟體 點擊個股 F10 主力追蹤，就能看到這檔股票有無QFII 很多股票都有QFII的例如：新希望 益佰制葯 雲南城頭 億陽信通 中青旅都有！
如果要找一個網頁是沒有！
花錢買證交所發布的權威軟體，能看到哪些股票被QFII持有，但具體是哪個QFII公司持有，只能看到代號，不知道是哪個公司。比例是多少只有當莊家（QFII）出貨時才讓你知道。如果早早讓你看到他持股多少你還不跟庄。在說看資金多少會給散戶卡，在加上人家自己開戶。最算QF在一個股票達到控股了那怕是到80%時的流通盤人家不讓你看到你也只是看到散戶在交易。這就是莊家的能力，有錢好辦事。可是想一下自己要是莊家也會這么辦的。
如果想知道目前時間點的qfii真實持股，恐怕要認識他們的操盤手了，不管是大智慧還是操盤手軟體里的提示都是根據中報來的，已經過時，切不可以之作為操作依據，其實目前有很多網站每天都公布topview數據，可以看出資金流動情況，比那些所謂持股數據要可信些

『肆』 審計問題 會計師事務所的注冊會計師程欣、沈華等四人對通達股份有限公司2008年度的會計報表進行審計。

只考慮事項1，出具否定意見的審計報告，因為利息不能資本化，應記入財務費用，從而影響損益500萬，而今年的凈利潤才254.6元，由此項的影響使企業從盈利變為虧損。

三、導致否定意見的事項
如上所述，通達股份有限公司的利息費用未按企業會計准則的規定核算。如果規定核算，通達股份有限公司的財務費用將增加500萬元，凈利潤將減少500萬元，從而導致通達股份有限公司由盈利254.60元變為虧損4999745.40元。
四、審計意見
我們認為，由於受到前段所述事項的重大影響，通達股份有限公司財務報表沒有按照企業會計准則和《行業會計制度》的規定編制，未能在所有重大方面公允反映通達股份有限公司2007年12月31日的財務狀況以及2007年度的經營成果和現金流量。

『伍』 220隻個股跌破發行價會帶來哪些影響

近日，在A股市場經歷大幅回調後，滬深兩市破凈和破發的股票有所增加。《證券日報》記者統計發現，截至昨日，滬深兩市共有19隻個股股價跌破定增價格，70隻個股股價跌破每股凈資產，還有220隻個股股價跌破上市發行價。對此，分析人士認為，正所謂「不破不立」，「三破」股大量出現往往是市場築底反彈的標志，在「三破股」中存在較大的投資機會。

與此同時，銀行業的破凈股也比較多，截至上周五，共有11隻銀行股破凈，占破凈個股的比例為15.71%。這11隻破凈銀行股分別為：華夏銀行、交通銀行、民生銀行、中國銀行、中信銀行、上海銀行、興業銀行、光大銀行、浦發銀行、江蘇銀行、北京銀行。

但與破凈的公用事業股不同的是，2017年上市銀行業績普遍預喜，中原證券指出，2017年，銀行營業收入與資產質量環比大面積改善，樂觀預期逐步兌現，並堅持認為2018年銀行業績與資產質量改善范圍將逐步擴大，由大銀行逐漸蔓延至中小銀行。

破發 113家公司2017年預喜

《證券日報》市場研究中心根據數據統計發現，以上周五最新收盤價與首次發行價相比，滬深兩市共有220家公司股價跌破發行價，其中，有127隻個股的破發幅度超過20%，而金杯汽車、*ST銳電、華誼集團、神奇制葯、龐大集團、貝因美、吉鑫科技等個股破發幅度均在70%以上。

從業績角度來看，在上述220家股價跌破發行價的公司中，有181家公司已披露2017年年報業績預告，業績預喜公司達到113家，佔比62.43%。從預計凈利潤同比最大增幅來看，23家公司有望實現2017年凈利潤同比翻番，豐華股份(1058.32%)、山東礦機(601.76%)、精藝股份(575.07%)、益盛葯業(400.00%)、鄭煤機(374.20%)、乾照光電(342.31%)、中遠海發(252.00%)、宏達新材(217.07%)、中國石油(203.00%)等公司2017年凈利潤同比增長均在2倍以上。而包括昊華能源、林州重機、協鑫集成、氯鹼化工、天龍光電、天沃科技、金杯汽車、華電重工等公司在內的26家公司也有望實現2017年業績扭虧為盈。

從市場表現來看，在上述2017年年報預喜的破發股中，1月29日以來，累計跌幅超過20%的個股有31隻，其中，科融環境、通達動力、海航創新、精藝股份、海南礦業、申科股份、雷柏科技等個股期間累計跌幅均在25%以上。

『陸』 浙商銀行什麼時候上市

浙商銀行在2016年3月16日的時候已經上市。

2015年12月5日起，浙商銀行個人客戶在該行網上銀行、手機銀行、自助轉賬機、ATM等所有電子渠道都享受跨行轉賬免費政策。

2016年3月16日，浙商銀行在香港IPO上市。2016年11月10日，記者從鄭州市鄭東新區管委會獲悉，中國銀監會同意籌建浙商銀行股份有限公司鄭州分公司。

浙商銀行入駐鄭東新區標志著12家全國性股份制銀行全部入豫，鄭東新區向著建設國際化區域性金融中心又邁出了堅實的一步。

(6)通達股份年報擴展閱讀：

浙商銀行標志以玉琮與算盤為基本元素設計而成，融合穩健與靈動、儒雅與嚴謹、明禮與誠信、雍容與節儉，彰顯浙商銀行傳承深厚的歷史文化，繼往開來，求實創新的理念。

標志圖案呈向上騰躍的姿態，象徵浙商銀行銳意進取，奮發向上；主題圖案的黃色代表吉祥與豐裕，背景圖案的紅色則蘊含激情與希望。

圖案中的方形，意為「方行天下，至於海表」，表示浙商銀行將不斷擴展，名揚譽馳；六條通道象徵浙商銀行六合通達、規范有序；方框中的「一」寓意浙商銀行追求卓越，爭創一流。

『柒』 2015年年報十送二十的股票有哪些

先導智能300450，鑫茂科技000836，天翔環境300362，賽摩電氣300466，三峽水利600116，永清環保300187，邁克生物300463，日上集團002593，中泰股份300435，西泵股份002536，國恩股份002768，東方網路002175，萬潤科技002654，康盛股份002418，通達股份002560

『捌』 2016年10送20的股票有哪些

2015年年報分配預告一來覽

邁克自生物 10轉20.00,同時以不少於當年實現的可分配利潤的20%進行現金分紅(含稅)
中泰股份 10轉20.00派2.00元(含稅)

秀強股份 10轉22.00,同時以不低於2015年度經審計的歸屬於母公司股東凈利潤的10%向全體股東派發現金分紅

國恩股份 10轉20.00派2.00元(含稅)

日上集團 10轉20.00派1.00元(含稅)

通達股份 10轉20.00

康盛股份 10轉20.00派1.00元(含稅)

雷科防務 10轉21.00派5.50元(含稅)

東方網路 10轉20.00

財信發展 10轉25.00,同時現金分紅比例不低於2015年度凈利潤的20%

『玖』 電纜行業的上市公司有哪些

電纜上市企業： （截止2015年12月7日）
1.中天科技（江蘇中天科技股份有限公司）中天科技主營的光纖通信和電力傳輸產品已形成近百個系列、上千個品種，囊括了我國光電線纜的最新產品和技術
2.亨通光電（江蘇亨通光電股份有限公司） 江蘇亨通光電股份有限公司成立於1993年，專業生產各類光電線纜的國家級重點企業公司，現已形成大規模的光棒-光纖-光纜產業鏈。年產能12000公里電力電纜、1100萬對公里通信特種電纜，漸成為全球線纜主力供應商。
3.金杯電工（金杯電工股份有限公司）主營業務為電線電纜和電磁線產品的研發、生產和銷售。 公司年產值30億元，主導產品為110kV級及以下交聯聚乙烯電線電纜、1000kV級以下架空線和電磁線（換位導線、紙包線、無氧銅桿等），並能生產特種電纜，控制電纜、架空電纜，礦用電纜，布電線、變頻電纜、計算機電纜等7大類10000多個規格品種的產品
4.中超電纜（江蘇中超電纜股份有限公司）目前公司主要產品為35kV及以下電線電纜，包括電力電纜、電氣裝備用電線電纜和裸電線三個大類，涉及500多種型號，10,000多種規格 三普葯業（遠東控股集團有限公司） 遠東控股集團有限公司創建於1990年，是以電線電纜、醫葯、房地產、投資為核心業務的大型民營股份制企業集團，為國內線纜行業規模最大的滬市A股上市公司。
5.太陽電纜(福建南平太陽電纜股份有限公司)公司主要產品有：數據電纜；500KV及以下交聯聚乙烯絕緣電纜（含阻燃、耐火、無鹵低煙、耐水樹）；全塑電力電纜（含阻燃、耐火）；架空絕緣電纜等；特種架空導線；鋼芯鋁絞線；計算機電纜；B、R系列塑料線；汽車線；控制電纜、射頻電纜；通用橡套電纜；礦用電纜；船用電纜；機車電纜；核電站電纜；風力電纜；不可重接電源插頭線；環保電線電纜；環保電線電纜的設計、製造、銷售和服務。
6.萬馬電纜(浙江萬馬電纜股份有限公司) 創建於1996年，經過多年持續發展，已經成為集科研、設計、製造、銷售於一體的大型電纜專業生產企業，是國家科技部認定的國家火炬計劃臨安電線電纜產業基地骨幹企業。
7.南洋股份（廣東南洋電纜集團股份有限公司） 創建於1985年公司，總部設在汕頭，現有2家全資子公司——廣東南洋超高壓電纜有限公司、南洋電纜(天津)有限公司及1家控股子公司——廣州南洋電纜有限公司。專業生產電線電纜以及配套生產電線電纜用PVC料等產品。是華南地區最大型的生產電線電纜的企業。
8.特變電工（特變電工股份有限公司）公司變壓器年生產能力達到8萬MVA；110kV級以上電線電纜年生產能力近25億元。在超高壓輸變電、直流輸電、大型水電及核電關鍵輸變電設備研製方面達到世界先進水平 。
9.寶勝股份（寶勝科技創新股份有限公司）公司主要從事電線電纜及電纜附件開發、製造、銷售及相關的生產技術開發。公司擁有眾多國際一流水平的進口設備以及國內一流水平的關鍵配套設備，產品覆蓋裸導體、電氣裝備用電纜、電力電纜、通信電纜等四大類別
10.漢纜股份（青島漢纜股份有限公司）是電線電纜高新技術研發和生產經營的國家重點高新技術企業、中國電纜行業大型骨幹企業，總資產40億元。現有員工2000餘人，主要產品：電力電纜、電纜附件、海洋系列電纜、光電復合電纜、電器裝備用電線電纜、架空導線、通訊電纜、射頻電纜、母線槽及預制分支電纜、核電站電纜、防火電纜、超導電纜、裸電纜、控制電纜、高、低壓橡套電纜測井電纜分支電纜
11.鑫科材料（安徽鑫科新材料股份有限公司）控股蕪湖鑫瑞貿易有限公司；擁有一個省級技術中心；下設精密銅帶分公司、銅桿分公司、異型銅材分公司、銅帶分公司、 電線電纜分公司、供應分公司、進出口分公司、物流分公司。
12.魯能泰山（山東魯能泰山電纜股份有限公司）始建於1966年，國家大型一檔企業，主導產品為1--220kV交聯電纜，塑力纜，1-35KV架空電纜，裸電線，分支電纜、電器裝備用電線電纜，市話電纜、光纖電纜，阻燃電纜，耐火電纜，低煙無鹵阻燃耐火電纜等六大類，400多個型號，20000多種規格。公司已發展成為國內電線電纜研製、開發、生產和提供服務的主要骨幹企業。
13.法爾勝（江蘇法爾勝股份有限公司）公司由江蘇法爾勝泓升集團有限公司公司（原江蘇鋼繩集團公司）聯合中國冶金進出口江蘇公司、青島第六橡膠廠、 棗庄橡膠廠、 遼寧省五金礦產進出口公司等四家單位共同發起設立，原名江陰鋼繩股份有限公司，1998年4月正式變更為江蘇法爾勝股份有限公司。公司主營：鋼絲、鋼絲繩及其產品、普通機械、電線電纜、儀器儀表、電子產品、光纖、光纜及光感測元器件、機電產品（壓力容器除外）的製造、銷售。鋼材銷售。懸索橋主纜用預制平行鋼絲索股、斜拉橋熱擠聚乙烯拉索、承重用纜索的防蝕裝置、纜索用錨具的研發、設計和銷售。對外投資，技術服務和咨詢。

14.新潮實業（煙台新潮實業股份有限公司）公司下屬的煙台新牟電纜有限公司主導產品為高物理發泡同軸電纜和寬頻網路數據電纜，產品各種技術指標均達到國際標准，並取得國家廣電總局入網許可證，「新牟」電纜品牌被認定為中國馳名商標、山東省著名商標和山東名牌，產品遠銷全國各地及歐美、東南亞市場。
15.鑫新股份（江西鑫新實業股份有限公司）2002年9月，江西博能集團有限公司成功收購江西上饒信江實業集團公司，控股鑫新股份。
江西博能上饒線材有限公司是江西博能實業集團有限公司下屬企業。產品包括漆包銅圓線、漆包鋁圓線、漆包銅包鋁圓線，生產QZ 、QA、QZY、QZY/XY、QP、QZX等十餘個品種，160多個規格
16.通達股份（河南通達電纜股份有限公司）成立於二00二年，是一個專業生產架空導線的廠家，主要產品有鋁絞線、鋼芯鋁絞線、鋁包鋼芯鋁絞線、鋁包鋼絞線、鋁合金絞線、鋼芯鋁合金絞線、鋁合金芯鋁絞線、鋁包鋼芯鋁合金絞線等，還可按國際 IEC、英國BS、德國DIN等標准生產相應產品，年產量6萬余噸。
17.精達股份（銅陵精達特種電磁線股份有限公司）1990年2月建廠，作為一家專業生產特種電磁線的製造商，精達股份經過20年的不斷發展，已經成為中國最大、全球第四大的特種電磁線製造商。主要產品及生產能力：12萬噸特種漆包圓銅線、1.1萬噸特種漆包圓鋁線，1.5萬噸汽車線和電子線、1萬噸工程線。其他產品有：5萬噸無氧銅桿、11萬只漆包/拉絲模具的維修/製作等。
18.露笑科技（露笑科技股份有限公司）一家專業從事電磁線產品的設計、研發、生產及銷售的規模企業，位於中國著名五金城——浙江省諸暨市店口鎮。公司系國家重點高新技術企業，國家火炬項目承擔企業、擁有省級企業技術中心、博士後工作站、為浙江省最具成長力企業之一。公司主要產品有銅芯、鋁電磁線兩大類。
19.永鼎股份（江蘇永鼎股份有限公司）
公司主業產品有通信光纜、通信電纜、特種光纜、軟光纜、ADSS和OPGW電力光纜、數據電纜、光器件等通信系列產品；產品覆蓋光纜、電纜、數據電纜、光器件、光開關等六大系列，數千個品種，上萬種規格。是國內線纜行業中規模最大、品種最全的企業。
20.匯源通信（四川匯源光通信股份有限公司）
聯創光電（江西聯創光電科技股份有限公司）——江西聯創電纜科技有限公司
特發信息（深圳市特發信息股份有限公司）以光纖光纜產業鏈為龍頭，以電子元器件、光通訊設備產業鏈為兩翼
21.長江通信（武漢長江通信產業集團股份有限公司）主要從事通信、半導體照明及顯示等高科技產品的投資、研發、製造和銷售，產品包括光傳輸設備、接入網設備、光纖光纜、無線通信系統與設備、基站射頻電纜、數字視頻設備、通信設備精密結構產品、光存儲產品以及相關軟體等
22.烽火通信（烽火通信科技股份有限公司）其產品類別涵蓋光網路、光纖光纜、寬頻光纖接入三大系列市場佔有率均位居行業前列。
23.凱樂科技（湖北凱樂科技股份有限公司）服務領域主要涉及光電纜、塑料管材製造、房產置業、教育服務。
24.沃爾核材（深圳市沃爾核材股份有限公司）
保高溫硅膠電線、耐高溫PTFE套管、導體連接管、熱縮復合雙壁管、硅橡膠管、聚四氟乙烯套管、民用防滑花紋管、無鹵環保PE交聯電線、KTG管和空調銅鋁連接管等2500多種產品 。
25.通鼎光電（江蘇通鼎光電股份有限公司）是通鼎集團旗下專業從事通信光纖、通信光纜、通信電纜、鐵路信號電纜、射頻同軸電纜、特種光電纜、分布式光纖感測系統等產品的研發、生產、銷售和工程服務的光電纜業界優秀創新型企業。
26.鑫茂科技（鑫茂集團）光通信產業：形成包括光纖、光纜、特纜及光纜盤等上下游產品在內的光通信產業鏈已初見規模，投資建立的全國最大的單體光纜生產基地，正在打造的全國單體第二大光纖廠。

27.宏圖高科（江蘇宏圖高科技股份有限公司） 在製造業方面，公司始終立足於打造電子信息產業優秀品牌，努力創建電子信息產業龍頭企業。目前，公司已形成了通信設備、光電線纜、消費類電子、計算機、列印機為主體的高科技製造產業群。公司在南京、無錫、海南等地建立了規模化的光電通信生產研發製造基地，專業從事光纜、電力電纜、通信電纜、電力載波設備、光纖接入設備、配網自動化、智能儀器儀表、視頻監控、通信電源、程式控制調度交換設備等多門類光電通信產品的研發和製造 。
28.航天電子（中國航天科技集團）（武漢電纜集團有限公司）是我國同時擁有系列鋁合金（高強度、耐熱等）導線和鋁包鋼製造技術專業廠家之一。