股東財富最大化案例

A. 股東財富最大化的相關事例

一般而言，當公司收購的增加價值超過收購成本的時候，保股東財富最大化的標准被滿足：可以用公式描述如下：
⒈收購增加價值=收購後收購者和被收購購者的價值-收購前兩者的總價值
⒉收購成本=收購交易成本+收購溢價
⒊收購者股東股票價值增加額=增加價值-收購成本
公式中有關名詞解釋：
[收購交易成本]是指收購實施過程中發生的各項費用，包括各種各樣的顧問費、監管費、股票交易費、承銷費等等
[收購溢價]是對目標的要約支付價超過目標事先的出價。 （單位：人民幣）
收購前股份市值：A公司 20億 B公司 5億
A公司希望通過敵意收購B公司以開拓市場，預計通過開拓市場，擴大銷售，可增加其價值1億元；在敵意收購中為了獲得控制權，支付給B公司股東溢價0.5億元，其它費用（含顧問費等）及稅金共0.3億元。按上述公司計算結果如
⒈收購增加價值=1億元
⒉收購成本=0.5+0.3=0.8（億元
⒊收購者股票價值增加額=1-0.8=0.2（億元）
即通過收購B公司，A公司股東獲得了二千萬元的收益。

B. 股東財富最大化在財務管理中的優缺點

股東財富最大化的優點與不足

1、股東財富最大化有其積極的方面:

第一,概念清晰。股東財富最大化可以用股票市價來計量

第二,考慮了資金的時間價值；

第三,科學地考慮了風險因素,因為風險的高低會對股票價格產生重要影響;

同時,我們也看到了追求股東財富最大化也存在一些缺點:

(1)它只適用於上市公司,對非上市公司很難適用。就我國現在國情而言,上市公司並不是我國企業的主體,因此在現實中,股東財富最大化尚不適於作為我國財務管理的目標;

(2)股東財富最大化要求金融市場是有效的。由於股票的分散和信息的不對稱,經理人員為實現自身利益的最大化,有可能以損失股東的利益為代價作出逆向選擇。

(3) 股票價格除了受財務因素的影響之外,還受其他因素的影響,股票價格並不能准確反映企業的經營業績。所以,股東財富最大化目標受到了理論界的質疑。

2、股東財富最大化的最大缺陷在於其概念上的不完整性，有以點代面、以偏概全之嫌。在我國，目前股份制企業還是少數，所佔比例不大，不具普遍性，不足以代表我國企業的整體特徵。

(2)股東財富最大化案例擴展閱讀：

股東財富是指股東所擁有的貨幣、實物和金融資產的數量。由於普通股股東與優先股股東在權利、責任、利益方面都存在著一定的差別，大多數人認為，普通股股東才是企業真正的股東。因而，股東財富最大化中的股東，專指普通股股東，而不包括優先股股東。

由於股東是針對公司而言的，那麼股東財富就是股東所擁有的公司份額的市場價值。它可以由股東擁有的股票數量、每股股利和股票市場價格三方面來決定。在股票數量不變的情況下，股東財富主要取決於支付給股東的股利和股價的高低。在任一時點上,股東的財富可計算如下:

（1）將當期每股股利乘以持有的股份數;

（2）將當時股票價格乘以持有的股份數;

（3）就上面計算的股利額與股票市場價值加總即可得股東財富的價值。而企業價值在於它能給投資者帶來未來報酬。同樣在任意一點上，企業價值等於公司可分配的股利總額加上股票的總市值。

如果是股份公司，那麼這二者是一致的。只不過股東財富更多的是著眼於單個股東，而企業價值的著眼點主要是整個企業。但如果將全體股東的財富相加，那麼和企業價值是一致的。

C. 利潤最大化和股東財富最大化這兩個不同財務目標的優缺點是什麼

利潤最大化、股東財富最大化這兩個不同財務目標的優缺點
利潤最大化
優點：內直接體現企業容追求的目標，促進企業合理利用各種資源創造很多社會財富。
缺點：沒有考慮資金時間價值，沒有考慮風險問題，往往高利潤意味著高風險。一味的追求利潤往往導致企業短期行為。

股東財富最大化
優點：考慮了資金時間價值問題，考慮風險因素，往往股價會對風險作出敏感的反映。規避了企業短期行為。
缺點：影響股價的因素往往很多，從而難以考核企業的經營水平。注重股東利益，對相關者利益不夠重視。不能適用非上市公司。

D. 如何理解「股東財富最大化可以被表述為股價最大化

股價最大化與股東財富最大化聯系

1.回購股票時股價上升但不影響股東財富，股東權益總額下降的理由

答：因為，股票回購會導致股數減少，這樣凈利潤不變的情況下，每股收益(凈利潤/股數)就會上升，由於每股收益上升就會導致每股價格上升，所以雖然是股數下降了，但是股東財富還是不變的。

股東權益是下降的，它和股東財富是兩個概念，可以從分錄理解股票回購，借：庫存股

貸：銀行存款 ，這里庫存股屬於所有者權益，因此，所有者權益總額是下降的。

2.投資資本不變，股價最大化能夠體現股東財富最大化的目標

答：權益的市場增加值=股東權益的市場價值(股價*股數)-股東投資資本;只有在股東投資資本不變時，股價上漲才與增加股東財富具有同等意義，即股東財富最大化可以表述為股價最大化。

舉例：股東權益的市場價值(股價*股數)100萬元，股東投資資本20萬元，只有投資資本為20萬元不變時，股東財富增加、權益的市場增加值，與股東權益的市場價值(股價)才會同比例增長。即股東財富最大化可以表述為股價最大化。

3.企業與股東間交易影響股價，但不影響股東財富的原因

答：發放現金股利會使得所有者權益減少，也就是每股凈資產減少(會計分錄，借：利潤分配 貸：應付股利)，所以每股市價會下跌。可以這樣考慮，企業是屬於股東的，企業與股東之間的交易，只是內部之間的轉移(企業與股東之間)，因此並不影響股東財富總額。如兩手中各有100元，將左手的50放到右手，此時左手50，右手150，但是總額是不變的。所以企業與股東之間的交易雖然也會影響股價，但不影響股東財富。

4.追加投資資本可以增加公司的股東權益價值，但不增加股東財富的原因

答：公司接受股東投入的資本，借：銀行存款 貸：實收資本 ( 差額計入，資本公積)，所以股本增加是能夠增加股東權益價值的。但是股東權益的市場價值=股數*每股市價，在股東投資資本不變的情況下，股價上升才可以反映股東財富的增加。

5.股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量這句話為什麼是正確的?他沒有考慮股東投入的資本成本。

是正確的，您這么理解，您口袋裡有100，這是您的財富吧，現在您投入100到企業中，一年都沒經營，一年後這部分價值還是100，雖然不在您口袋了，但這100的所有權還是您的，所以是股東的財富。

如果說是增加的財富，那就是要按您說的考慮投入的資本。