債券分銷方案

1. 城投債和產業債的的發行條件、區別和聯系

城投債和產業債的二者沒啥太直接的聯系，如果非要說的話，都可以稱為信用債。
一、城投債和產業債的定義和用途：
（一）城投債：
1、定義：
城投債，又稱「准市政債」，是地方投融資平台作為發行主體，公開發行企業債和中期票據，其主業多為地方基礎設施建設或公益性項目。
2、作用：
城投債是根據發行主體來界定的，涵蓋了大部分企業債和少部分非金融企業債務融資工具。城投債主要是用於城市基礎設施等的投資目的發行的。
3.具體用途：
一般意義上的城投債，指的是地方融資平台發行的債券，也就是各類城投公司、高速公路公司、路橋公司、水務公司發行的債券，可以籠統地將這些公司稱為城投公司。
（二）產業債：
1、定義：
產業債，是指去掉了城投債部分的信用債。
2、性質：
產業債相較於城投債而言，具有自主經營能力強，盈利能力及現金流產生能力強，對政府及政策依賴性較弱的特點，受貨幣政策以及宏觀經濟環境的影響相對較弱，有更好的風險收益比，也可迴避地方政府債務等敏感問題。

二、城投債和產業債的的區別：
1、產業債是一般工商企業發行的債券，用於房地產、鋼鐵、能源、電力，等等。
2、城投債是地方投融資平台發行，用於城市基礎設施等
三、發行條件及流程：
（一）城投債的發行條件：
1.股份有限公司的凈資產不低於人民幣3000萬元，有限責任公司和其他類型企業的凈資產不低於人民幣6000萬元；
2.累計債券余額不超過企業凈資產（不包括少數股東權益）的40%；
3.最近三年可分配利潤（凈利潤）足以支付企業債券一年的利息；
4.籌集資金的投向符合國家產業政策和行業發展方向，所需相關手續齊全。用於固定資產投資項目的，應符合固定資產投資項目資本金制度的要求，原則上累計發行額不得超過該項目總投資的60%。用於收購產權（股權）的，比照該比例執行。用於調整債務結構的，不受該比例限制，但企業應提供銀行同意以債還貸的證明；用於補充營運資金的，不超過發債總額的20%；
5.債券的利率由企業根據市場情況確定，但不得超過國務院限定的利率水平（不得高於同期限銀行儲蓄定期存款利率的40%）；
6.已發行的企業債券或者其他債務未處於違約或者延遲支付本息的狀態；
7.最近三年沒有重大違法違規行為。
（二）城投債融資的基本操作流程如下：
1.申報材料的製作。
主承銷商製作全套申請材料、發行方案及組建承銷團。
擔保機構出具擔保函。
審計機構出具近三年審計報告。
律師出具律師工作報告。
信用評級機構出具信用評級報告
2.申請審批。
通過地方發改委（或直接）向國家發改委上報發行材料。
國家發改委會簽人民銀行、證監會，批准債券發行。
3.債券發行。
向中債登、交易所提交發行批文等材料，安排分銷注冊。
在媒體公布債券發行公告或募集說明書。
正式發行企業債券，主承銷商組織承銷團成員承銷。
（三）產業債的發行條件：
1、發債前連續三年盈利，所籌資金用途符合國家產業政策。
2、累計債券余額不超過公司凈資產額的40%;最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息。

3、發債用於技改項目的，發行總額不得超過其投資總額的30%;用於基建項目的不超過20%。
4、取得公司董事會或市國資委同意申請發行債券的決定。
四、城投債和產業債的聯系：
二者沒有太直接的聯系，如果非要說的話，都可以稱為信用債，就是與政府債與金融債區別開來。當然，很多時候一些城投債也可以歸入地方政府債的范疇，概念上有很多地方重疊。

2. 某股份有限公司為了籌集生產經營資金，准備發行公司債券由董事會制定方案

1.該公司發行的債券數額超出法律規定，累計發行量不能超過公司凈資產額的40%，這里應該是最多2400萬。
2.上次發行的債券尚未募足的情形下不得發行新股。
3.股票發行可以溢價發行、也可以平價發行，但不得折價發行。
4.股票發行必須由證券公司承銷，不能由公司銷售部門負責發行。

3. 債券的承銷和分銷在業務中的角色和流程中有什麼區別

1、債券承銷是指投資銀行接受客戶的委託，按照客戶的要求將債券銷售到機構投資者和社會公眾投資者手中，實現客戶籌措資金的目的的行為或過程。債券分銷是指債券承銷商在債券分銷期內，將其所承購債券轉讓給其他市場成員的業務。

2、投資銀行獲得債券承銷業務一般有兩種途徑。一是與發行人直接接觸，了解並研究其要求和設想之後，向發行人提交關於債券發行方案的建議書。如果債券發行人認為投資銀行的建議可以接受，便與投資銀行簽訂債券發行合同，由該投資銀行作為主承銷商立即著手組建承銷。

3、債券承銷與股票承銷有一個很大的不同是，成員並不一定單純是投資銀行或全能制銀行中的投資銀行部門構成，這是因為許多限制商業銀行參與投資銀行業務的國家，對商業銀行參與債券尤其是國債的承銷和分銷的限制比較寬松。組建承銷商確定成員的責任後，便進入了債券的發行階段。嚴格來說，債券的發行與股票的發行並沒有太多的差別。

4、代銷是指發行人委託承銷商向社會銷售債券，承銷商按照規定的發行條件在約定的期限內盡力推銷，到了銷售截止日期，債券如果沒有按照原定發行數額全部銷售出去，則其未銷售部分退還給發行人，承銷商從發行人那裡收取委託手續費，但不承擔任何發行風險。採用代銷方式，發行者仍有發行失敗的風險；而中介機構雖然承擔的風險小，但其收人也相對較小。因此，這種方式在各國都較少採用。

4. 為什麼中央不允許地方政府發行債券

1. 地方政府可以發行地方債券的，比如常見的城投債。

2. 2.但是特殊情況下是不允許地方政府發行地方債券的。比方說地方財政嚴重赤字，資不抵債，這時如果任由地方政府發行債券的話，一旦地方政府無力償還，就會綁架中央政府，對政府的信用造成極壞影響。

3. 債券（Bonds / debenture）是一種金融契約，是政府、金融機構、工商企業等直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，同時承諾按一定利率支付利息並按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書，具有法律效力。債券購買者或投資者與發行者之間是一種債權債務關系，債券發行人即債務人，投資者（債券購買者）即債權人
   

   
   

5. 債券銷售主要招標方式的具體區別是怎樣的

荷蘭式招標(單一價格招標):
標的為利率時,最高中標利率為當期國債的票面利率；標的為利差時,最高中標利差為當期國債的基本利差；標的為價格時,最低中標價格為當期國債的承銷價格。
美國式招標(多種價格招標):
標的為利率時,全場加權平均中標利率為當期國債的票面利率,各中標機構依各自及全場加權平均中標利率折算承銷價格；標的為價格時,各中標機構按各自加權平均中標價格承銷當期國債
混合式國債招標方式
國債一級市場又有創新。財政部國庫支付局日前發出通知，擬推出多種價格(混合式)國債招標方式，以促進國債的合理定價，充分發揮國債招投標的價格發現作用。
財政部的設計方案顯示，當國債招標的標的為利率時，全場加權平均中標利率為當期國債票面利率。中標利率低於或等於票面利率的標位，按票面利率承銷當期國債；中標利率高於票面利率10%(含)以內的標位，按各自中標利率承銷當期國債，中標利率高於票面利率10%(不含)以上的標位，全部落標。標的為價格時，以中標數量為權重計算全場加權平均中標價格，中標價格高於或等於全場加權平均中標價格的標位，按全場加權平均中標價格承銷當期國債；中標價格低於全場加權平均中標價格10%(含)以內的標位，按各中標價格承銷當期國債，中標價格低於全場加權平均中標價格10%(不含)以下的標位，全部落標。基本承銷額按全場加權平均中標利率或價格承銷。
關於投標標位的限定，方案設計為：允許各標位不連續投標；各投標人最高、最低投標標位差，應控制在規定的標位數量之內。例如，規定最大投標標位差為20個標位，標位變動幅度為0.01%，而某機構最低投標標位為3.01%時，則該機構最高投標標位為3. 20%，並可以在3.01%至3. 20%之間不連續多次投標。
目前，財政部的方案正在徵求記賬式國債承銷團成員的意見。

6. 中國加人世貿協議內容

中美世貿雙邊協議(文本摘要)

一九九九年十一月十五日

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（1）農業產品

協議同意把范圍廣泛的美國出口商品的市場准入提高並且消除障礙。包括：

大幅削減關稅，這將於2004年1月前完成。大致上，農業產品關稅平均降至17％，美國優先產品14．5％。

為小麥、玉米、棉花、大麥和米之類大批商品的進口建立一個關稅率配額制度（TRQ），私營商人亦可分享TRQ。

毋須通過國營貿易企業或中間人進口和分銷產品的權利。

中國同意消除並非基於科學證據的SPS障礙，並且不再給予農品出口補貼。

（2）工業產品

中國承諾將會消除對美國出口品的廣泛的制度性障礙，例如限制美國產品進口的配額和許可證之類的障礙。

（3）關稅

關稅降至整體平均為9．4％，美國優先產品為7．l％。

中國將參加消除例如電腦、電信設備、半導體、電腦設備和其他高科技產品的所有關稅的資信科技協議（ITA）。

在汽車業方面，中國將於20O6年之前，把關稅由目前的100％或80％降低至25％，最大的減幅將在加入世貿的頭幾年作出。

汽車零件關稅將於2006年之前減至平均10％。

中國亦將大幅降低木材業和造紙業的關稅，由目前的木材12％－18％和紙15% 一25％降到大約5％－7．5％。

中國還將落實《化學品統一倡議》的大部分內容。根據該倡議，各個類別的產品的關稅將會是0％、5．5％和6.6％。

（4）配額和許可證

配額：中國將取消現有的美國優先配給（例如光纖電纜）進入中國市場的配額限制。中國將逐步取消剩餘的配額，大致在2002年之前，但不遲於2005年。

為確保逐步增加市場准入和減少數量限制的影響，目前貿易水平的配額將以每年15％的速度上升。

汽車配額將在2005年前逐步取消。在這期間，基本水平的配額將為60億美元(先於中國汽車工業政策的水平），以後將每年增長15％，直到取消配額為止。

（5）進口和分銷權

根據協議，中國將首次向美國公司提供貿易權和分銷權。貿易權將在三年內逐步實施。分銷權則會在中國目前限制最嚴的例如批發、運輸、維修等分銷行業中實施。

（6）服務領域

中國同意在所有重要服務行業，在經過合理過渡期後，取消大部分外國股許可權制，同意加入《基本通訊與金融服務協議》，以及不限制美國服務供應商進入目前的市場。

中國將不限制所有服務行業的現有市場准入和活動。包括批發、在固定地點以外銷售、零售、維持和運輸等。中國將於三年內逐步取消大部分產品的分銷服務限制。

（7）輔助分銷的服務

中國在輔助分銷服務方面承諾，包括租賃、速遞、貨物儲運、倉庫、廣告、技術檢測和分析、包裝服務等。在這方面的限制將在3－4年內逐步取消。

（ 8）電信

中國首次同意開放其電信領域，可在電信業務方面進行廣泛服務和直接投資。中國因此將成為基本電信協議的成員。

管理原則——中國同意履行包含在基本電信協議中的支持競爭的管理原則，並同意技術中立的安排計劃，這意味外國供應商可利用他們所選擇的任何技術來提供電信服務。

服務范圍——中國將逐步在兩年內取消所有的傳呼和增值服務的地域限制，五年內取消對行動電話的限制，六年內取消對國內電話線路的限制。約佔中國國內電信往來75％的北京、上海和廣州的主要電信服務通道，將立即對所有電信服務商開放。

投資——中國將允許所有電信服務領域中外國投資的份額可佔49％，增值服務兩年後、傳呼服務三年後外商擁有的份額可達50％。

（9）保險

根據此協議：

地域限制---外國財產和人壽保險公司可立即在中國全國進行高風險項目的保險業務，並在五年內在未來的營業牌照上取消所有的地域限制，在2－3年內允許美國進入有重要利益的中國主要城市。

范圍——中國將在五年內逐步擴大外國保險商的業務范圍，使之包括占保險費總額的85％的集體、健康和退休金方面的保險業務。

咨詢原則——中國同意只在咨詢原則的基礎上發放保險營業牌照，在發牌數量上沒有經濟審查的必要或資格限制。

投資——中國同意允許外商擁有50％的所有權，取消對外國人壽保險公司合資企業的繁瑣要求，並逐步取消在國內設立分支機構的限制。外國人壽保險商可選擇他們自己合夥人。在非人壽保險方面，中國將在兩年內允許外國保險商擴大業務或合資擁有5l％的所有權和建立獨資附屬機構。再保險業務經同意即可完全開放（100％，沒有限制）。

（10）銀行業

中國同意在五年內使美國銀行獲得充分的市場准入。

在准入後兩年，外國銀行將可以與中國企業進行人民幣業務往來。

在准入後五年，外國銀行將可以與中國居民進行人民幣業務往來。

在五年內，地理限制和顧客限制都將撤銷。

中國將允許佔少數的、外國人擁有的合資公司參與基金管理，條件與中國公司相同。隨著中國公司的業務規模擴大，外國合資債券公司將可享受同等的業務擴充。佔少數的合資公司將獲准包銷國內證券和包銷及交易以外幣計算的證券（債券和普通股）。

（11）專業服務

中國在協議中提供廣泛的承諾，涉及法律、會計、稅收、管理咨詢、建築、工程、城市規劃、醫療和牙醫、與電腦有關的服務等。中國將允許外國專業人員根據高透明度的程度進入中國市場。

（12）視聽服務

在錄影機和錄音機方面，中國將允許外國在從事這些分銷的合資企業中佔49％股權。中國還同意在准入後進口40部電影，並在3年內逐步增至50部，其中20部屬利益分享。

（13）旅遊業

酒店——中國將在三年內允許有能力建造100％外資擁有的酒店的經營者不受限制進入市場，准入後允許佔大多數股權的擁有權。

（14）協議條款

中國同意一加入世貿就落實TRIPS協議，消除和停止實施貿易和對外交流平衡規定，消除和停止實施地方滿意規定，停止執行強加這些規定的合約：並且只頒布或執行同科技或其他知識的轉移有關的法律或其他條文。

（15）反傾銷和補貼方法

美國和中國同意美方將來碰到反傾銷個案時可以維持美方現時的反傾銷方法（把中國視為非市場經濟國家），而毋須遭遇法律挑戰。這個條款在中國進入世貿之後15內維持有效。

（16）產品特殊保護

中國是一個出口大國，享受進入美國市場的自由。條款允許美國調整僅來自中國的進口商品。此外，美國可根據低於世貿《安全協議》的法律標准，實施單方面限制。這個《產品特殊保護協議》條款將在中國進入世貿後12年內維持有效。

（17）國有和國家投資的企業

中國同意保證國有和國家投資的企業將只基於商業考慮（如價格、質量和市場競爭力等）進行采購和銷售，使美國公司有機會在不受歧視情況下在銷售和采購方面進行競爭。

中國還同意將不會（直接或間接地）影響這些企業的商業決策，除非是以和世貿組織的規定相一致的方式。為了尊重世貿組織關於國有和國家投資企業的規章，這些企業必須遵守世貿組織的紀律。

①這些企業在商品和服務方面的采購不構成「政府采購」，因此必須遵守世貿組織的有關規定。

②根據世貿組織《津貼和補償措施協議》澄清這些企業的地位。

（18）紡織品

中國的協議方案將包括在1997年的紡織品雙邊協定中的有關條款，該協定允許美國公司和工人對紡織品和服裝進口的增加作出回應。對紡織品的這種自衛措施將保留至2008年12月31日，即在世貿組織的《紡織品和服裝協議》期滿之後。

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8. 債券的承銷和分銷在業務的角色和流程中有什麼區別

債券承銷(Bond Underwriting)是指投資銀行接受客戶的委託，按照客戶的要求將債券銷售到機構投資者和社會公眾投資者手中，實現客戶籌措資金的目的的行為或過程。債券分銷是指債券承銷商在債券分銷期內，將其所承購債券轉讓給其他市場成員的業務。
一、債券承銷程序：
1、獲得債券承銷業務
（1）投資銀行獲得債券承銷業務一般有兩種途徑。一是與發行人直接接觸，了解並研究其要求和設想之後，向發行人提交關於債券發行方案的建議書。如果債券發行人認為投資銀行的建議可以接受，便與投資銀行簽訂債券發行合同，由該投資銀行作為主承銷商立即著手組建承銷。
（2）另一個途徑是參與競爭性投標。許多債券發行人為了降低債券的發行成本，獲得最優的發行方案，常常採用投標的方式選擇主承銷商。投資銀行可以單槍匹馬地參與投標，但一般先於若幹家其他投資銀行聯合組成投標集團，以壯大自身實力。中標的投標集團在與發行人簽訂債券發行合同之後，便立即開始著手組建承銷。
2、組建承銷：
債券承銷與股票承銷有一個很大的不同是，成員並不一定單純是投資銀行或全能制銀行中的投資銀行部門構成，這是因為許多限制商業銀行參與投資銀行業務的國家，對商業銀行參與債券尤其是國債的承銷和分銷的限制比較寬松。
（3）實施發行
組建承銷商確定成員的責任後，便進入了債券的發行階段。嚴格來說，債券的發行與股票的發行並沒有太多的差別。
二、債券承銷方式與承銷條件

1．代銷：代銷是指發行人委託承銷商向社會銷售債券，承銷商按照規定的發行條件在約定的期限內盡力推銷，到了銷售截止日期，債券如果沒有按照原定發行數額全部銷售出去，則其未銷售部分退還給發行人，承銷商從發行人那裡收取委託手續費，但不承擔任何發行風險。採用代銷方式，發行者仍有發行失敗的風險；而中介機構雖然承擔的風險小，但其收人也相對較小。因此，這種方式在各國都較少採用。
2．余額包銷：余額包銷也稱為助銷，是指由發行人委託承銷商按照已定的發行額和發行條件，在約定期限內向社會推銷債券，到了銷售截止日期，未售出的余額由承銷商認購。其特點是既保證債券發行總額的完成，又能減輕發行者的費用和中介機構的風險壓力，因此十分流行。

3．全額包銷：全額包銷也叫承購包銷。它是指承銷商先將債券全部或部分認購下來，並立即向債券發行人支付全部債券價款，然後再按照市場條件轉售給投資者，轉售剩餘部分由中介機構擁有。中介機構賺取的不是發行者支付的手續費，而是轉賣債券的價差。採取全額包銷方式，承銷商要承擔全部的發行風險，同時又要保證發行人及時得到所需的全部資金，因此發行者必須付出較高的發行費用。
三、銀行債券分銷銷辦理程序：
1、每期債券投標前，客戶根據銀行發送的發債信息及投資預測分析並結合自身需要，確定是否分銷債券；
2、客戶有投資需求時在招標日前將分銷的額度、可接受的利率等要素通過「代理系統 」編制「債券分銷意向書」，發送或通過書面方式傳真給銀行；
3、債券發行日，如果客戶中標，我行與客戶簽定債券分銷合同；若客戶落標或仍有投資需要，銀行行如有分銷額度，可與客戶簽定債券分銷合同；。
4、分銷繳款日，客戶根據債券分銷合同將債券分銷款項劃入銀行指定的銀行帳戶，銀行在繳款次日將債券過戶給客戶，客戶可以通過電話直接查詢債券是否到帳。

9. 中德證券的債權銷售崗，主要負責什麼

債權銷售崗就是負責企業債、公司債、項目收益債、ABS、非金融企業債務融資工具等固定收益類產品一級市場銷售、詢價工作的。中德的這個崗位大概也是如此，主要負責協調各種資源，開發、維護固定收益類產品的各類客戶，深入挖掘客戶需求；還有的是跟蹤債券市場的動態，為債券部產品發行提供方案設計等相關輔助工作，為部門的其他工作提供相關支持等。