融資策略計量
⑴ 以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產有哪些
1、交易性金融資產，是指企業為了近期內出售而持有的債券投資、股票投資和基金投資。如以賺取差價為目的從二級市場購買的股票、債券、基金等。交易性金融資產是會計學2007年新增加的會計科目，主要為了適應現在的股票、債券、基金等出現的市場交易，取代了原來的短期投資，與之類似又有不同；
2、直接指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。通常情況下只有符合下列條件之一的金融資產才可以在初始確認時指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產；
3、直接指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。通常情況下只有符合下列條件之一的金融資產才可以在初始確認時指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。
(1)融資策略計量擴展閱讀
以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產初始確認時，應按公允價值計量，相關交易費用應直接計入當期損益。其中，交易費用是指可直接歸屬於購買、發行或處置金融工具新增的外部費用。所謂外部費用，是指企業不購買、發行或處置金融工具就不會發生的費用。
交易費用包括支付給代理機構、咨詢公司、券商等的手續費和傭金及其他必要支出，不包括債券溢價、折價、融資費用、內部管理成本及其他與交易不直接相關的費用。企業為發行金融工具所發生的差旅費等，不屬於此處所講的交易費用。
⑵ 在銀行流動性風險計量中的靜態模型-流動性階梯中 第一天的資金來源是怎麼計算的
第六條流動性風險管理體系是商業銀行風險管理體系的重要組成部分，應與本行的業務規模、性質和復雜程度等相適應。流動性風險管理政策應與本行總體發展戰略相一致，與本行總體財務實力相匹配，並充分考慮流動性風險與其他風險的相互影響與轉換。第七條流動性風險管理體系應包括以下基本要素：（一）董事會及高級管理層的有效監控。（二）完善的流動性風險管理策略、政策和程序。（三）完善的流動性風險識別、計量、監測和控製程序。（四）完善的內部控制和有效的監督機制。（五）完善、有效的信息管理系統。（六）有效的危機處理機制。第八條商業銀行應建立完善的流動性風險管理治理結構。商業銀行應根據政策的制定、執行和監督職能相分離原則，明確董事會及其專門委員會、監事會（監事）、高級管理層及其專門委員會、銀行相關部門在流動性風險管理中的作用、職責及報告路線，制定適當的考核及問責機制，以提高流動性風險管理的有效性。第九條商業銀行的董事會承擔流動性風險管理的最終責任，應履行以下職責：（一）審核批准商業銀行的流動性風險管理體系。（二）審核批准商業銀行流動性風險承受能力、流動性風險管理策略、重要的政策、程序、流動性風險限額和流動性風險應急計劃，並根據風險管理需要及時對以上內容進行審議修訂，審議修訂工作至少每年一次。（三）明確流動性風險管理相關事項的審核部門和審批許可權，如具體的策略、政策、程序和流動性限額等。（四）監督高級管理層在風險管理體系內對流動性風險進行適當管理和控制。（五）持續關注銀行的流動性風險狀況，定期獲得關於流動性風險水平和相關壓力測試的報告，及時了解流動性風險的重大變化和潛在轉變。（六）對商業銀行流動性風險管理信息系統的完整性、准確性和有效性承擔最終責任。（七）決定與流動性風險相關的信息披露內容。（八）法律、法規規定的其他職責。第十條商業銀行的高級管理層負責流動性風險的具體管理工作，應履行以下職責：（一）根據商業銀行的總體發展戰略測算其風險承受能力，並提請董事會審批；根據總體發展戰略及內外部經營環境的變化及時提出對流動性風險承受能力進行修訂的建議，並提請董事會審議。（二）根據董事會批準的流動性風險承受能力，制定流動性風險管理策略、政策、程序、限額，其中策略、重要的政策、程序和限額需提請董事會審批後執行。（三）根據董事會批準的流動性風險管理策略、政策、程序和限額，對流動性風險進行管理，制定並監督執行有關流動性風險管理的內部控制制度。（四）充分了解並定期評估本行流動性風險水平及管理狀況，向董事會定期匯報本行流動性風險狀況，及時匯報流動性風險的重大變化或潛在轉變。（五）建立完善的管理信息系統，以支持流動性風險的識別、計量、監測和控制工作。（六）根據董事會批準的相關政策、程序，組織壓力測試和情景分析，並定期將測試結果向董事會匯報，推動壓力測試成果在戰略決策和風險管理中的應用。（七）制定流動性風險應急計劃，並提請董事會審批。（八）識別並了解可能觸發應急計劃的事件，並建立適當機制對這些觸發事件進行監測。（九）法律、法規規定的其他職責。第十一條董事會、高級管理層可以授權其下設的專門委員會履行本指引第九條或第十條規定的部分職能，獲得授權的專門委員會應當定期向其授權人提交有關報告。第十二條商業銀行應指定專門人員或部門負責流動性風險管理工作，負責流動性風險管理的部門應當職責明確，並建立完善的報告制度。流動性風險管理部門和人員應保持相對獨立性，特別是獨立於從事資金交易的部門。第十三條商業銀行應投入足夠的資源以保證流動性風險管理的有效性，不得因業務發展和市場競爭而破壞流動性風險管理、控制功能和限額體系、流動性緩沖機制的完整性。第十四條監事會（監事）應對董事會及高級管理層在流動性風險管理中的履職情況進行監督評價，並每年至少一次向股東大會（股東）報告董事會及高級管理層在流動性風險管理中的履職情況。第十五條商業銀行應根據本行經營戰略、業務特點和風險偏好測定自身流動性風險承受能力，並以此為基礎制定流動性風險管理策略、政策和程序。風險承受能力可以採用定量方式表達，如在正常情況和壓力狀況下銀行可以承受的未經緩釋的流動性風險水平。第十六條商業銀行應從持續、前瞻的角度制定書面的流動性風險管理策略、政策和程序，並在綜合考慮業務發展、技術更新及市場變化等因素的基礎上及時對流動性風險管理策略、政策和程序進行評估和修訂。評估和修訂工作最少每年進行一次。第十七條流動性風險管理策略、政策和程序應涵蓋銀行的表內外各項業務，以及境內外所有可能對其流動性風險產生重大影響的業務部門、分支機構和附屬公司，並包括正常情況和壓力狀況下的流動性風險管理。第十八條商業銀行流動性風險管理策略應充分考慮銀行的組織結構、主要業務條線、產品及市場的廣度和多樣性以及母國及東道國的監管要求等因素。第十九條流動性風險管理策略應明確流動性風險管理的整體模式，並列明有關流動性風險管理特定事項的具體政策，包括但不限於以下內容：（一）整體的流動性管理政策。（二）流動性風險的識別、計量、監測和報告體系。（三）流動性風險管理程序。（四）資產與負債組合。（五）流動性風險限額及超限額處理程序。（六）現金流量分析。（七）不同貨幣、不同國家、跨境、跨機構及跨業務條線的流動性管理方法。（八）導致流動性風險增加的潛在因素及相應的監測流程。（九）壓力測試和情景分析。（十）應急計劃及流動性風險緩釋工具管理。第二十條商業銀行應根據本行的業務規模和復雜程度選擇流動性風險管理模式，管理模式可以是集中、分散或二者相結合。無論商業銀行採用何種管理模式，都應確保對總體流動性風險水平和各分支機構、附屬機構、各業務條線流動性水平進行有效識別、計量、監測和控制，並確保遵守各有關流動性風險監管要求。第二十一條商業銀行應根據監管要求和內部流動性風險管理政策設定流動性風險限額，並根據限額的性質確定相應的監測頻度。商業銀行在確定限額時可參考以下因素：資產負債結構、業務發展狀況、資產質量、融資策略、管理經驗、市場流動性等。第二十二條商業銀行在設立籌備期內，應完成流動性風險管理體系建設工作。開業後，商業銀行應及時將經董事會批準的流動性風險承受能力、流動性管理策略、重要政策、程序和限額及其修訂情況向監管部門報備。第二十三條原則上流動性風險管理應按幣種分別進行，但在該幣種可以自由兌換且業務量較小、對本行流動性風險水平及整體市場影響都較小的情況下，商業銀行可按照重要性原則合並管理。商業銀行至少應按本外幣分別識別、計量和監測流動性風險。對外幣實行合並管理的，應向監管部門報備。第二十四條商業銀行應制定適當的內部控制制度以確保流動性風險管理程序的完整和有效。有效的流動性風險管理內部控制體系應至少包括以下內容：（一）良好的內部控制環境。（二）充分的程序以識別、計量、監測和評估流動性風險。（三）完善的信息管理系統。（四）根據業務發展和市場變化適時更新有關政策和程序。第二十五條商業銀行應針對流動性風險管理建立明確的內部評價考核機制，將各分支機構或主要業務條線形成的流動性風險與其收益掛鉤，從而有效地防範因過度追求短期內業務擴張和會計利潤而放鬆對流動性風險的控制。條件成熟的銀行可將流動性風險納入內部轉移定價機制。第二十六條商業銀行在引入新產品、新技術手段，建立新機構、新業務部門前，應在可行性研究中充分評估其對流動性風險產生的影響，並制定相應風險管理措施，完善內部控制和信息管理系統。引入並運行後，應加強日常監測，定期評估相應措施的有效性，並根據需要及時進行調整。第二十七條商業銀行應將流動性風險管理納入內部審計的范疇，定期審查和評價流動性風險管理體系的充分性和有效性。內部審計應涵蓋流動性風險管理的所有環節，包括但不限於以下內容：（一）相關的管理體系、內部控制制度和實施程序是否足以識別、計量、監測和控制流動性風險。（二）有關流動性風險管理的信息系統是否完善。（三）有關流動性風險控制的風險限額是否適當。（四）進行現金流量分析和壓力測試的基本假設是否適當。（五）有關流動性風險管理的信息報告是否准確、及時、有效。（六）是否嚴格執行既定的流動性風險管理政策和程序。第二十八條內審人員應具有獨立性，並掌握必要的專業知識和技能以確保對流動性風險管理體系實施獨立、充分、有效的審計。第二十九條內部審計結果應直接報告董事會，並根據有關規定及時報告監管部門。董事會應根據內部審計的結果及時調整和完善有關流動性風險管理的政策和程序，並督促高級管理層針對內部審計發現的問題採取及時有效的整改措施。內部審計部門應適時對整改措施的實施情況進行後續審計，並及時向董事會提交審計報告。第三十條有海外有分支機構的商業銀行，應根據其管理模式，針對銀行整體及分國別或地區的流動性風險管理分別進行審計。第三十一條商業銀行應建立完善的管理信息系統，以便准確、及時、持續地計量、監測、管控和匯報流動性風險狀況。管理信息系統應包括但不限於完成以下任務：（一）按設定的期限每日計算銀行的現金流量及期限錯配情況，並可根據銀行的流動性風險管理模式分幣種、按銀行整體或按機構、業務條線分別進行計算和分析。（二）按法規和銀行內部管理的要求計算有關流動性風險的比率和其他指標，並根據需要適時進行監測和控制。（三）能及時、有效地對銀行大額資金流動進行實時監測和控制。（四）適時報告銀行所持有流動性資產的構成和市場價值。（五）定期核查是否符合流動性風險管理政策和限額。（六）能及時地、有前瞻性地反映銀行的流動性風險發展趨勢，以便董事會和高級管理層准確評估銀行的流動性風險水平。（七）能根據快速變化的外部環境，針對不同的假設情景、限制條件收集、整理相關數據，及時實施情景分析和壓力測試。第三十二條管理信息系統應能確保董事會、高級管理層及相關部門適時了解以下有關流動性風險管理的事項：（一）銀行現金流量分析。（二）可動用的流動性資產及資產變現可能性分析。（三）資金來源及資金運用的集中度情況。（四）在各類市場中的融資能力。（五）可能引起資產負債波動因素的變化趨勢。（六）流動性風險管理法定指標、政策、限額及風險承受能力的執行情況。（七）壓力測試和情景分析情況。（八）其他流動性風險管理中應予關注的事項。第三十三條商業銀行應定期披露有關流動性風險管理的情況。商業銀行披露的內容包括但不限於：（一）流動性風險管理體系和治理結構，其中應特別說明董事會、專門委員會、高級管理層及相關部門的職責和作用。（二）流動性風險管理策略和重要政策。（三）流動性風險管理模式。（四）識別、計量和監測流動性風險的主要方法和程序。（五）流動性風險狀況的簡要分析和說明、能反映其流動性狀況的有關指標。（六）分析影響流動性的因素。（七）有關壓力測試情況的介紹和說明。第三十四條在出現流動性危機時，商業銀行應適時披露情況說明等資料以提高交易對手、客戶及公眾的信心，從而最大限度地減少信息不對稱可能給銀行帶來的不利影響。
⑶ 用什麼方法確定投資組合風險度量
風險的度量是以風險的認識為基礎的。本文從風險的基本概念入手，研究了風險的本內質屬性和特徵；在此基容礎之上，釐清了證券投資、證券組合投資、證券組合投資風險的基本概念、本質屬性及其特徵；研究了證券組合風險的分類、表現形式以及風險的來源。在對證券投資組合的風險有了一個清楚的認識之後，本文研究了證券組合收益率的計算；詳細研究了馬克維茲的方差方法、威廉·夏普的β值法、哈洛的半方差方法等各種傳統風險度量方法的概念和具體的計算方法；分析研究了信息熵、重標極差、VaR等各種現代的組合風險度量方法；評價各種方法的優劣並選擇了適合本系統使用的風險評價方法。
⑷ 固定收益投資的固定收益投資策略
固定收益投資策略的制定可以有三種方法。第一種方法將固定收益投資策略視為與股票投資策略基本一致。這是一種純粹的資產管理方法，被稱為總收益法。第二種方法考慮了債券所獨有的特徵，即固定的息票、確定的到期期限和到期價值，這些特徵將現金流與一個機構的很多負債或產品聯系起來。我們將這種方法稱為負債融資策略。這是一種資產負債管理方法。第三種方法將前兩種方法統一起來並加以細化。這是一種盈餘最優化策略，正如所討論的一樣，它包括貝塔系數和阿爾法系數管理。我們將之稱為統一法。
總收益法
總收益法是最常見的資產管理方法，是一種尋求投資組合總收益率最大化的投資策略。總收益率的兩個組成部分是收益部分和資本利得部分。盡管有不同的風險與總收益率的這兩個組成部分相關，它們在總收益法中都可以互換。與股票一樣，債券的總收益率策略是基於其自身的風險因子的。在總收益率法中，固定收益投資組合的總收益率與選作投資組合評估基礎(下文將進行更加詳細的討論)的基準的總收益率進行比較。該基準的風險因子應與債券投資組合的風險因子類似。但是總體而言，兩種不同的投資組合，或者一種投資組合和一種具有不同風險因子的基準，對於相同的市場變動會表現出不同的總收益率。投資組合管理人應事前計算或計量該風險因子，或者意識到對相關市場變動的不同反應，或者在這種反應是投資組合管理人所不能接受時，通過投資組合措施，改變對該風險因子的風險敞口。
因而，市場行為的變動會由於資產組合和基準的風險因子的不同而對二者的業績造成不同的影響。在對因市場變動而對投資組合和基準的業績進行比較的能力中，投資組合的風險因子和基準的風險因子的詳細計量是很關鍵的。這是債券投資組合的風險因子應與其基準非常相似的理由。這樣做的具體方法將在第9章中進行描述。在選取基準，意識到投資組合的風險因子，並對基準的風險因子進行計算之後，投資組合管理人須決定投資組合是照搬基準的風險因子，還是偏離基準。照搬所有風險因子的投資策略被稱為被動策略；偏離基準的一個或多個風險因子的投資策略則被稱為主動策略。
這就是說，投資組合管理人可以對某些風險因子採取被動策略，而對其他因子採取主動策略(考慮到有各種不同的風險因子，就會有眾多的策略組合)。被動策略不要求對未來市場變動進行預測，因為投資組合和基準對市場變動的反應都完全一樣。主動策略是基於預測的，因為投資組合和基準對市場變動的反應不同。在主動策略中，投資組合管理人須根據預期的市場變動，決定投資組合的風險因子價值偏離基準的風險因子價值的方向和程度。因此，在有多種風險因子的條件下，投資策略就既會有純粹的被動策略，又會有在某些風險因子上較為被動而在其他風險因子上較為主動的多種混合策略。
圖表1-2對被動策略和一些常見的主動策略進行了總結。主動策略涉及各種固定收益的風險因子。一個主動的固定收益債券管理人，相對於這些風險因子的任何組合，或所有風險因子，可能都是主動的。本章沒有對這些策略的任何一種進行全面的討論，但是對一些常見的策略進行了程式化的評論。
1．市場時機選擇
很少有機構會根據其對收益率變動的觀點來改變其投資組合的期限，從而實施市場時機選擇。沒有人會覺得有信心可靠地預測利率。常見的觀點是，市場時機選擇的方法對投資組合增加的風險比增加的收益要大得多，並且增量投資組合的收益率常常是負的。但是，由於收益率變動對可提前贖回或提前償還的固定收益證券的期限的影響，其投資組合的期限會因收益率的變動而不經意地變動，盡管持續的監控和調整可能會減小這一影響。
2. 信用風險配置
機構常常根據其對信用收益率曲線(即高品級/低品級收益率利差變寬或收窄)的看法而改變其公司債券投資組合的平均信貸風險。例如，如果它們認為經濟將會疲軟，那麼它們就會提高其投資組合的品級。
3．部類輪換
機構可能根據其對部類的當前評價以及對這些部類的預期經濟實力的看法對部類進行輪換，例如，從金融類轉換成工業類。
4．證券/債券選擇
大多數主動型機構投資者會擁有內部的信用或基礎債券研究人員，對單個的債券進行分析，以評估其價值是高估了還是低估了。如果在世界通訊公司於2002年6月(當時，世界通訊公司在雷曼總量指數中佔有最大的權重)倒閉前或在通用汽車公司或福特公司在2005年6月降級至垃圾債券前，投資組合管理人迴避了這些公司，那麼他們就可以大大受益。證券/債券選擇也可以基於國債、抵押貸款擔保證券或其他固定收益債券部類的昂貴/便宜策略(包括多頭～空頭策略)。
5．核心——附屬資產配置方法
正如上述內容所表明的，主動/被動的決定不是二元的。被動的方法意味著照搬所有的風險因子，而主動的方法，可以通過主動對風險因子採取不同組合而具有多個子集。此外還有另一種方式可以說明主動/被動方法不是二元的。一個整體的固定收益投資組合可能由幾個特定的固定收益資產種類組成。該整體投資組合的管理人可能在某些資產種類中選擇被視為很有效率，並且產生阿爾法的可能性很小的被動方法。其他的資產種類也許因為更為特殊而被認為效率較低，且產生阿爾法的可能較大。
例如，投資組合管理人可能選擇採用通過雷曼總量指數被動管理的美國投資級別債券的「核心」投資組合，以及諸如美國高收益率債券和新興市場債券那樣的主動管理的債券的「附屬」投資組合。此類核心附屬法在機構投資者中已很常見。這些固定收益投資策略及其他策略是機構投資者通常使用的策略。但是，請注意，總收益率方法與一個外部基準相關，而不涉及機構的內部負債或產品。這是總收益率方法對於債券和股票而言非常相似的原因。現在我們來考慮，相對機構自身的負債或產品對其投資資產組合的評估。因為這些負債或產品的現金流類似債券的程度更甚於類似股票，債券投資策略在這種情況下擔當了不同的角色。
負債融資法
總收益率方法的基準是一個外部的平均固定收益率。現在我們來考慮基於機構的內部負債或產品的基準。此類的例子可以是一個具有定額給付金計劃的退休金的支付，一個壽險公司通過精算確定的死亡給付，或是一個商業銀行的固定利率存單(CD)賬戶的支付。在每一種情況下，負債的償付都可以設立為現金流出的模型。此類固定的現金流出，可以通過能提供已知現金流出的債券來融資，而小能通過未知現金流出的股票提供。我們來考慮為此類負債提供融資的債券投資策略。第一種此類策略是設立一個期限與該負債現金流的期限完全一樣的固定收益資產組合。這種策略稱為風險免疫策略。
實際上，風險免疫的資產組合只有在收益率曲線平行移動時才會在市場風險上與該負債相匹配。但是，如果收益率曲線變陡(變平)，風險免疫資產組合的表現就會比該負債的現金流要差(好)。一個更為精確的與這些負債的現金流相匹配的方法是，設立一個與該負債具有完全一樣的現金流的資產組合。這一方法稱為專用資產組合策略。實施專用資產組合策略的限制，比實施風險免疫資產組合的策略的限制要多，因此收益率也要低。但是，專用資產組合策略的有效性不受收益率曲線斜率變化的影響。但是如果該資產組合包含非國債類型的證券，該策略與風險免疫策略一樣都存在信用風險。
某種程度上簡化的專用策略資產組合被稱為梯狀資產組合。它常被個人投資者用作退休規劃。假設一個60歲的投資者有90萬美元可用於退休，計劃於65歲退休，並希望此後10年都有資金。該投資者可以分別購買5年、6年、7年……14年到期的零息債券(面值或到期價值)各10萬美元。這樣該投資者將不受未來10年的收益率和收益率曲線變化的影響，每年會有10萬美元的資金。為了在75歲後繼續這一方法，該投資者可以在每一筆債券到期後購買～筆新的10年期債券。當然，這些隨後產生的投資將取決於當時的收益率。這一系列具有不同到期13的債券會隨著時間的推移而接連到期，是一個梯形資產組合(一些分析師將梯形資產組合比作一種被稱為美元成本平均化的股票策略)。
該10年的現金流收入是自製版的遞延定額年金。如果現金流立即開始，它就是即期定額年金。一種更為簡單的這類策略稱為收益率利差管理，或者就簡單稱為利差管理。假設某商業銀行發行一筆6個月的存單，或一家保險公司承保一筆6個月的擔保投資合約，這些工具的盈利(不考慮GIC的期權性)將取決於針對這些產品(如6個月的商業票據或6個月的固定利率票據)所投資的資產的收益率與該機構在這些產品上所支付的收益率的利差。利差管理是基於投資於資產以為這些產品提供資金的賬戶來管理資產的盈利性的。在短期內，如果運用的資產品級較低，那麼其盈利性就較高，但在較長時期內，可能會因發生違約而減少資產的盈利性。總之，當債券和股票都可以用總收益率策略時，只有債券適用於很多負債融資策略，因為債券按票面和到期價值都有固定的現金流。
統一法
最近有一種考慮風險和相應收益的方法是把風險和相應收益分成三個組成部分。Litterman把這種方法稱為「主動的阿爾法投資法」。
第一種類型的風險/收益是由機構或個人的負債所產生的風險和所希望得到的收益。設計一個資產組合與該機構的負債相匹配，其收益將與負債的成本匹配或超過負債的成本。一般而言，負債是債券類型的，因此，所匹配的資產組合一般是固定收益債券資產組合。這樣的例子有與定額養老金相匹配的資產組合、終身人壽保險單，以及商業銀行浮動利率貸款。
第二種類型的風險/收益是一種提供市場風險的資產組合，即或者是股票市場風險(由貝塔系數衡量)或者是債券市場風險(由持續期衡量)。這一資產組合的收益是股票市場收益(對應所獲得的貝塔)或債券市場收益(對應所獲得的持續期)。市場風險資產組合也可以是股票的貝塔資產組合和債券的持續期資產組合的結合體，而不是一個純粹的貝塔資產組合或持續期資產組合，即是一種市場風險的資產配置。在操作中，貝塔資產組合一般是通過標准普爾500產品(期貨、掉期等)獲得一個等於1的貝塔系數，而持續期資產組合通過雷曼總量指數產品(期貨、掉期等)而獲得一個與雷曼總量指數產品相等的持續期。這些貝塔系數或持續期也可以通過額外的(多頭或空頭)衍生產品而在這些基準水平上有所變動。
第三種類型的風險/收益是阿爾法資產組合(或者稱為積極的風險資產組合。阿爾法是某資產組合就市場風險進行調整後的收益，即按風險調整的收益或超額收益。風險因子模型越來越復雜以對除市場風險以外的決定阿爾法的其他風險因子進行調整(例如，兩因子、三因子、四因子阿爾法)。現在，我們假設貝塔或持續期收益作為一方，阿爾法收益作為另一方，在一個單個的股票資產組合或一個單個的債券資產組合中共同發揮作用，即通過選擇一個被動的(或指數化的)投資組合，其中股票的市場收益是標准普爾500的收益，債券的市場收益是雷曼總量指數的收益，我們只能得到股票市場貝塔收益，或者債券收益持續期，而不能得出阿爾法系數。選擇一個積極的股票資產組合，我們既能得到股票市場貝塔系數也可能得到一個正值或負值的阿爾法系數。對於積極的固定收益資金、債券市場持續期和阿爾法收益，情況是類似的。
⑸ 以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產有什麼內容
同學你好，很高興為您解答！
指定為以公允價值計量且其變動計入當版期損益的金融資產
只權有在滿足下列條件之一時，才能作相應的指定：
（1）該指定可以消除或明顯減少由於該金融資產的計量基礎不同所導致的相關利得和損失在確認和計量方面不一致的情況。
（2）企業風險管理或投資策略的正式書面文件已載明，該項金融資產組合或該金融資產和金融負債組合，以公允價值為基礎進行管理、評價並向管理人員報告。
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⑹ 什麼是以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產
公允價值計量, 是持有的金融資產在持有期間是以"公允價值"（會計計量屬性之一）進行計量的。例如, 存貨持有期間是按照「成本」與「可變現凈值」孰低計量的, 融資租入固定資產時的入賬價值是以「現值」計量的。這里的「公允價值」就是這項金融資產按照什麼會計計量屬性計量。例如2017.6.3以100元購入這類金融資產, 2017.6.30出中期財務報表時, 要重新確定其公允價值, 假設當天確定的公允價值是150元。則該金融資產就要以150元進行列報。
公允價值變動計入當期損益, 是說持有該項金融資產期間, 公允價值發生的變動要記入損益(而非直接計入所有者權益), 即「公允價值變動損益」（是用來區別於不記入當期損益,直接計入所有者權益的"其他綜合收益"的）。還是上面的例子，在會計處理時, 基於有借必有貸, 既然借方會借記"交易性金融資產"50元，那麼就必須有貸方, 而貸方就反映到「公允價值變動損益」了（區別於「可供出售金融資產」，就會反映到「其他綜合收益」中）。即：
借：交易性金融資產 50
貸：公允價值變動損益50
鏈接相關概念：(1)會計計量屬性、(2)區別「計入當期損益的利得」和「不記入當期損益, 直接計入所有者權益的利得」、(3)將這類金融資產與「可供出售金融資產」進行對比理解, 就比較清楚了。
⑺ 企業會計准則第22號——金融工具確認和計量的第二章 金融資產和金融負債的分類
第七條 金融資產應當在初始確認時劃分為下列四類：
（一）以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，包括交易性金融資產和指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產；
（二）持有至到期投資；
（三）貸款和應收款項；
（四）可供出售金融資產。
第八條 金融負債應當在初始確認時劃分為下列兩類：
（一）以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債，包括交易性金融負債和指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債；
（二）其他金融負債。
第九條 金融資產或金融負債滿足下列條件之一的，應當劃分為交易性金融資產或金融負債：
（一）取得該金融資產或承擔該金融負債的目的，主要是為了近期內出售或回購。
（二）屬於進行集中管理的可辨認金融工具組合的一部分，且有客觀證據表明企業近期採用短期獲利方式對該組合進行管理。
（三）屬於衍生工具。但是，被指定且為有效套期工具的衍生工具、屬於財務擔保合同的衍生工具、與在活躍市場中沒有報價且其公允價值不能可靠計量的權益工具投資掛鉤並須通過交付該權益工具結算的衍生工具除外。
第十條 除本准則第二十一條和第二十二條的規定外，只有符合下列條件之一的金融資產或金融負債，才可以在初始確認時指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產或金融負債：
（一）該指定可以消除或明顯減少由於該金融資產或金融負債的計量基礎不同所導致的相關利得或損失在確認或計量方面不一致的情況。
（二）企業風險管理或投資策略的正式書面文件已載明，該金融資產組合、該金融負債組合、或該金融資產和金融負債組合，以公允價值為基礎進行管理、評價並向關鍵管理人員報告。
在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權益工具投資，不得指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。
活躍市場，是指同時具有下列特徵的市場：
（一）市場內交易的對象具有同質性；
（二）可隨時找到自願交易的買方和賣方；
（三）市場價格信息是公開的。
第十一條 持有至到期投資，是指到期日固定、回收金額固定或可確定，且企業有明確意圖和能力持有至到期的非衍生金融資產。下列非衍生金融資產不應當劃分為持有至到期投資：
（一）初始確認時被指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的非衍生金融資產；
（二）初始確認時被指定為可供出售的非衍生金融資產；
（三）貸款和應收款項。
企業應當在資產負債表日對持有意圖和能力進行評價。發生變化的，應當按照本准則有關規定處理。
第十二條 存在下列情況之一的，表明企業沒有明確意圖將金融資產投資持有至到期：
（一）持有該金融資產的期限不確定。
（二）發生市場利率變化、流動性需要變化、替代投資機會及其投資收益率變化、融資來源和條件變化、外匯風險變化等情況時，將出售該金融資產。但是，無法控制、預期不會重復發生且難以合理預計的獨立事項引起的金融資產出售除外。
（三）該金融資產的發行方可以按照明顯低於其攤余成本的金額清償。
（四）其他表明企業沒有明確意圖將該金融資產持有至到期的情況。
第十三條 金融資產或金融負債的攤余成本，是指該金融資產或金融負債的初始確認金額經下列調整後的結果：
（一）扣除已償還的本金；
（二）加上或減去採用實際利率法將該初始確認金額與到期日金額之間的差額進行攤銷形成的累計攤銷額；
（三）扣除已發生的減值損失（僅適用於金融資產）。
第十四條 實際利率法，是指按照金融資產或金融負債（含一組金融資產或金融負債）的實際利率計算其攤余成本及各期利息收入或利息費用的方法。
實際利率，是指將金融資產或金融負債在預期存續期間或適用的更短期間內的未來現金流量，折現為該金融資產或金融負債當前賬面價值所使用的利率。
在確定實際利率時，應當在考慮金融資產或金融負債所有合同條款（包括提前還款權、看漲期權、類似期權等）的基礎上預計未來現金流量，但不應當考慮未來信用損失。
金融資產或金融負債合同各方之間支付或收取的、屬於實際利率組成部分的各項收費、交易費用及溢價或折價等，應當在確定實際利率時予以考慮。金融資產或金融負債的未來現金流量或存續期間無法可靠預計時，應當採用該金融資產或金融負債在整個合同期內的合同現金流量。
第十五條 存在下列情況之一的，表明企業沒有能力將具有固定期限的金融資產投資持有至到期：
（一）沒有可利用的財務資源持續地為該金融資產投資提供資金支持，以使該金融資產投資持有至到期。
（二）受法律、行政法規的限制，使企業難以將該金融資產投資持有至到期。
（三）其他表明企業沒有能力將具有固定期限的金融資產投資持有至到期的情況。
第十六條 企業將尚未到期的某項持有至到期投資在本會計年度內出售或重分類為可供出售金融資產的金額，相對於該類投資在出售或重分類前的總額較大時，應當將該類投資的剩餘部分重分類為可供出售金融資產，且在本會計年度及以後兩個完整的會計年度內不得再將該金融資產劃分為持有至到期投資。但是，下列情況除外：
（一）出售日或重分類日距離該項投資到期日或贖回日較近（如到期前三個月內），市場利率變化對該項投資的公允價值沒有顯著影響。
（二）根據合同約定的定期償付或提前還款方式收回該投資幾乎所有初始本金後，將剩餘部分予以出售或重分類。
（三）出售或重分類是由於企業無法控制、預期不會重復發生且難以合理預計的獨立事項所引起。此種情況主要包括：
1.因被投資單位信用狀況嚴重惡化，將持有至到期投資予以出售；
2.因相關稅收法規取消了持有至到期投資的利息稅前可抵扣政策，或顯著減少了稅前可抵扣金額，將持有至到期投資予以出售；
3.因發生重大企業合並或重大處置，為保持現行利率風險頭寸或維持現行信用風險政策，將持有至到期投資予以出售；
4.因法律、行政法規對允許投資的范圍或特定投資品種的投資限額作出重大調整，將持有至到期投資予以出售；
5.因監管部門要求大幅度提高資產流動性，或大幅度提高持有至到期投資在計算資本充足率時的風險權重，將持有至到期投資予以出售。
第十七條 貸款和應收款項，是指在活躍市場中沒有報價、回收金額固定或可確定的非衍生金融資產。企業不應當將下列非衍生金融資產劃分為貸款和應收款項：
（一）准備立即出售或在近期出售的非衍生金融資產。
（二）初始確認時被指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的非衍生金融資產。
（三）初始確認時被指定為可供出售的非衍生金融資產。
（四）因債務人信用惡化以外的原因，使持有方可能難以收回幾乎所有初始投資的非衍生金融資產。
企業所持證券投資基金或類似基金，不應當劃分為貸款和應收款項。
第十八條 可供出售金融資產，是指初始確認時即被指定為可供出售的非衍生金融資產，以及除下列各類資產以外的金融資產：
（一）貸款和應收款項。
（二）持有至到期投資。
（三）以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。
第十九條 企業在初始確認時將某金融資產或某金融負債劃分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產或金融負債後，不能重分類為其他類金融資產或金融負債；其他類金融資產或金融負債也不能重分類為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產或金融負債。
⑻ 企業籌資戰略的成本分析
資金成本是使用資金付出的稅後代價。它是企業在以一定的時期內（通常為一年）使用一定量的資金所負擔的費用與籌集到的資金總額的比率。它通常以相對數來表示，因而也可以稱為資金成本率。
隨著資金市場的不斷完善，企業籌資的渠道越來越多。但是，企業無論採用何種方式籌措資金都要承擔一定的代價。銀行貸款要支付利息，發行債券也要支付利息，發行股票要支付股利，即使是使用自由資金，也要承擔機會成本，所以，任何一種籌資方式都有資金成本存在，只是因為不同方式的期限。風險和特點的不同，資金機會成本不一樣。用多種方式籌集資金，其資金成本等於各種資金成本的加權平均值。
資金成本是影響籌資決策的一個重要因素。如果某項籌資是直接為項目投資服務的，則此項目的投資收益率必須大於籌資的機會成本；如果某項籌資的直接效果是無法計量的，則應該選擇資金成本最低的籌資方案。總之，企業應該盡可能的降低資金成本，以提高企業的經濟效益。
資金的籌集還有一個風險的問題。在不考慮佔用資金風險的同時，資金成本就有無風險利率和資金的時間價值兩部分組成。但是佔用資金通常是有風險的，因而，資金成本通常包括無風險利率、資金的時間價值和風險價值三部分組成。一般來說，經濟形式的變化，通貨膨脹，管理政策的變化和資金供求的變化都會對資金的成本產生一定的影響。
資金成本的計算，一般是由企業決策機構根據銀行現行利率、證券投資實際利率、股東權益獲利水平、以及籌資項目所冒的風險程度等諸因素綜合分析確定。其確定方法基本上分兩步：第一步是先就不同的資金來源分別計算資金成本；第二不步按風險的大小調整資金成本。
1， 按資金來源計算資金成本
企業為籌集資金而發行的股票、債券等，往往需要一些費用，如印刷費、宣傳費、包銷或代銷費用等籌資費用，企業籌集到的資金（即投資者的繳款）減去籌資費用後是企業凈得的現金。籌到這筆資金以後，企業要在以後的年份里向投資者組年支付利息、債息、股利和本金。我們將企業凈得的現金按資金成本換算到未來年份，應該剛好支付企業對投資者在以後各年裡的各種付款。也就是說，企業凈的現金同未來年份企業向投資者的各種負款相等值的收益率或者貼現率，也就是企業的資金成本。其公式表示如下：
C0=C1/（1+k）+C2/（1+K）2+…+Cn/（1+k）n
在上式中，C0表示企業籌集到的初始現金凈額；
Cn表示第n年年末，企業向投資者的付款額。
n表示企業向投資者付款的年份；
k表示資金成本。
Ct表示第t年末，企業向投資者的付款額。
這是一個通用的公式，當運用於不同資金來源時，C0和Ct具有不同的具體內容。
（1）銀行貸款資金成本。由於資金成本考慮的是稅後的成本，而銀行貸款的利息是稅前支付的。企業因向銀行貸款二增加了利息費用I，但是如果考慮到所得的稅率為T，則企業的實際稅後成本只增加了I（1-T）。若是進一步考慮到某項貸款的支付利息周期可能比貸款利息周期計息周期（1年）要短，故還需將名義利率換算成實際利率。這樣，貸款的資金成本的計算公式為：
上式中，k表示銀行貸款的資金成本；
r表示銀行貸款的名義利率；
t表示一年中支付利息的次數；
T表示企業所得的稅率；
如果某項貸款是按年計付利息的，則k=r（1-T）
（2） 債券的資金成本。
企業籌措資金發行債券時，往往要支付一筆費用，如印刷，宣傳，推銷等，這與銀行貸款的方式不同。相同的是，債券利息的支付方式與銀行利息的支付方式相似，統稱都是每年支付利息，到期一次償還本金。債券的資金成本計算公式為：
上式中，B0表示債券的發行價格；
T表示企業所得的稅率；
f表示債券的籌資成本率；
k表示債券的資金成本；
Bn表示第n年年末的償還債券的本金數，即債券面額。
債券發行價格有三種：一是溢價發行，即以高於票面的金額的價格發行；二是折價發行，即以低於票面金額的價格發行；平價發行，即以與票面金額相等的價格發行。不同的發行價格會影響債券投資者的收益，並會影響債券籌資的資金成本。
（3） 股票的資金成本。股份公司支付的股利是稅後支付的，因此，它不能像利息、債息一樣減少應該交納的所得稅。發行股票跟發行債券一樣，也要支付宣傳、推銷等費用。假定股票每年的股利是相等的，由於股票是不還本的，所以，我們可以把股利視為永續年金。這樣，我們便得到股票的資金成本的計算公式：
k=d/s（1-f）
上式中，k表示股票的資金成本
d表示每年末支付的股利
s表示股票的發行價格
f表示股票發行時的籌資成本率
（4）股東權益的資金成本。企業從不同的來源取得資金，其資金成本是不同的，於是可以通過加權平均的辦法計算出總的資金成本。即，以各種來源的資金佔全部資金的比重作為權數，將各種資金來源的資金成本加權平均計算出來。其公式為：
上式中，k表示總的資金成本；
Wi表示不同來源的資金比重；
Ki表示某種資金來源的資金成本；
2， 按風險調整的資金成本
按風險調整的資金成本首先要確定無風險的資金成本和風險報酬率這兩部分。然後相加得到。其公式為：
k=ko+r
上式中，k表示按照風險調整的資金成本
ko表示風險的資金成本
r表示風險報酬率
這里，r 的確定通常具有很大的主觀性。我們一般是以整個市場的平均風險報酬率為基點，綜合考慮到資金使用方式上的風險，期限長短的風險以及市場環境變化的風險等因素來確定。由於r的影響因素很多，且很難定量，所以它一般要依賴於決策者的智力，經驗和風險意識。