寧波華翔市值

『壹』 多少股本的股票是大盤股

一般幾十個億可稱大盤股
大盤股通常指發行在外的流通股份數額較大的上市公司股票。資本總額的計算為公司現有股數乘以股票的市值。大盤股公司通常為造船、鋼鐵、石化類公司。大盤股沒有統一的標准，一般約定俗成指股本比較大的股票。

『貳』 寧波地方有多少只股票

寧波板塊上市公司一覽：
股票簡稱 股票代碼 上市時間 總市值
1 榮安地產 000517 1993-8-6 78.22億
2 京投銀泰 600683 1993-10-25 34.97億
3 香溢融通 600830 1994-2-24 59.04億
4 工大首創 600857 1994-4-25 43.16億
5 杉杉股份 600884 1996-1-30 16.14億
6 寧波富達 600724 1996-7-16 17.11億
7 寧波富邦 600768 1996-11-11 14.08億
8 寧波聯合 600051 1997-4-10 17.61億
9 寧波海運 600798 1997-4-23 279.15億
10 維科精華 600152 1998-5-25 31.51億
11 雅戈爾 600177 1998-11-19 32.83億
12 *ST波導 600130 2000-7-6 18.10億
13 寧波韻升 600366 2000-10-30 30.68億
14 海通集團 600537 2003-1-23 17.09億
15 東睦股份 600114 2004-5-11 23.93億
16 龍元建設 600491 2004-5-24 66.15億
17 寧波熱電 600982 2004-7-6 15.68億
18 宜科科技 002036 2004-9-3 39.83億
19 寧波華翔 002048 2005-6-3 25.32億
20 宏潤建設 002062 2006-8-16 31.56億
21 廣博股份 002103 2007-1-10 32.64億
22 康強電子 002119 2007-3-2 218.21億
23 新海股份 002120 2007-3-6 102.69億
24 天邦股份 002124 2007-4-3 47.76億
25 寧波銀行 002142 2007-7-19 68.80億
26 東力傳動 002164 2007-8-23 54.00億
27 理工監測 002322 2009-12-18 122.99億
28 寧波GQY 300076 2010-4-30 16.76億
29 雙林股份 300100 2010-8-6 36.41億
30 東方日升 300118 2010-9-2 42.80億
31 聖萊達 002473 2010-9-10 23.60億
32 寧波港 601018 2010-9-28 66.89億
33 先鋒新材 300163 2011-1-13 18.65億
34 博威合金 601137 2011-1-27 389.12億
35 三江購物 601116 2011-3-2 54.55億
36 圍海股份 002586 2011-6-2 42.48億
37 三星電氣 601567 2011-6-15 44.96億
38 寧波建工 601789 2011-8-16 37.50億

『叄』 軍工板塊和航天板塊里分別有哪些股票哪些是龍頭

一：軍工板塊股票有哪些軍工板塊股票上市公司：
中國衛星(600118) 小衛星製造及應用服務
航天機電(600151) 汽車空調器等零部件
航天動力(600343) 變矩器,燃氣表,特種泵
火箭股份(600879) 航天電子設備及元器件
中國航天科工集團
航天電器(002025) 各種繼電器和電連接器
航天科技(000901) 衛星發射服務
航天通信(600677) 通信服務、紡織
航天長峰(600855) 光機電系統產品及服務
航天晨光(600501) 專用汽車、波紋管
航天信息(600271) 增值稅防偽稅控系統等
中興通訊(000063) 各類通信設備產品
中國航空工業第一集團
西飛國際(000768) 大中型飛機零部件
中航精機(002013) 汽車座椅調節機構
貴航股份(600523) 汽車零部件生產
中國航空工業第二集團
成發科技(600391) 航空發動機及零部件
哈飛股份(600038) 直升機，多用途機 ,
洪都航空(600316) 教練機,直升機,運輸機
昌河股份(600372) 轎車,微型車,零部件
東安動力(600178) 汽車發動機、變速箱
南方摩托(000738)
ST黑豹(600760)
中國兵器工業集團公司
凌雲股份(600480) 汽車零部件
北方股份(600262) 重型自卸汽車
新華光(600184) 光學玻璃、光電材料
北方天鳥(600435) 電腦刺綉機
北方國際(000065) 工程承包、建材銷售
長春一東(600148) 汽車離合器
北方創業(600967) 鐵路車輛、冶金機械
晉西車軸(600495) 鐵路車輛用各類車軸
中國兵器裝備集團公司
中國嘉陵(600877) 摩托車及其發動機
長安汽車(000625、200625) 汽車及汽車發動機
天興儀表(000710) 汽車及摩托車儀表
中國船舶工業集團公司
江南重工(600072) 大型鋼構、壓力容器
中國船舶(600150) 船用柴油機
廣船國際(600685) 船舶及輔機
二：航天板塊股票有：
中國衛星(600118)：星研製、應用。其中軍用60%，民用40%。航天五院，衛星及航天器研製及應用，其中軍用近50%。

航天電子(600879)：軍品75%，連接器、感測器等。民品25%，電纜、鑽井測斜儀等航天時代電子，軍用及民用電子產品，軍隊及宇航佔2/3。

航天動力(600343)：電機、泵、傳動產品等。大部分民用，少部分軍用航天六院，主要產品是火箭發動機，民品包括動力配件等。航空發動機及衍生品佔60%以上，轉包佔20%以上，其它。目前注入黎陽、南方。西安發動機集團公司，主營為發動機，燃氣輪機，還包括壓力容器、儀器等機械產品。
航天機電(600151)：太陽能及汽車部件，民品航天八院，主業是「星箭彈船」。航天民品基地，包括光伏業務，汽車部件等。
航天長峰(600855)：軍品為軍用計算機等，佔25%。民品為醫療機械、機床等，目前正在注入安防產品。航天二院，戰略導彈為主。民品包括信息產品，數控系統，特種器件等。
航天通信(600677)：軍品為便攜導彈，通信產品等，佔35%，民品包括紡織、商品流通等。航天科工集團，主業導彈武器，民品超過50%，包括信息產品、電力及石油設備等。
航天晨光(600501)：專用車1/3左右，民品包括波紋管，壓力容器等。晨光集團軍品為導彈，民品為車輛，管類、掘進機等。

『肆』 問銀行借錢幾百萬，去投資，三年就還給銀行了，這種人是不是特別牛的

按照可靠的做法去做，確實是可能的。

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價值投資者如何讓自己的資產三年翻一倍

一

選股

先談選股。我選股分為兩種，一種是價值窪地，一種是價值成長

價值窪地

這個是我個人賬戶的真實案例。股票一般，當時是看重分紅。但實實在在吃到2倍多，比看來美麗能漲10倍但只吃一倍的股票要來的安心和放心。

四

總結

熊市定投式買入，是最適合散戶的操作方法，簡單實用，避免風險，確定的穩定收益。不可謂不是散戶的投資聖經。所以方法永遠比技巧重要，因為正確的方法可以讓你處在正確的路上，技巧只是放大了正確的效果。如果是錯誤的方法，哪怕技巧再高超，結果也難遂人願。

最後謹希望投資者可以擁有正確的投資理念和投資方法，做鐮刀而不是韭菜，不要被市場波動影響情緒，在追漲殺跌中迷失自己。

熊市播種，牛市收獲。投資不需要太多操作，一年布局幾次就夠了。復利是最可怕的，3年一倍，你想想20年是多少倍。投資就是這么簡單，追漲殺跌看起來很熱鬧，但牛市過去，熊市來臨的時候，只能發現一路雞毛。

『伍』 特斯拉市值一周蒸發一個上汽集團；眾車企利潤大降

K線點評：零部件企業能有如此業績，不錯了。

福田汽車

收到7億元國家新能源汽車推廣補貼

福田汽車公布財報，該公司收到北京市財政局轉支付的2017年度國家新能源汽車推廣補貼清算資金合計7.04億元。上述款項系公司於2017年所售且累計行駛里程達到2萬公里的新能源汽車對應的推廣補貼。

K線點評：一下收到這么大一筆錢，家有餘糧心不慌。

合鍛智能：與奧鋼聯簽署戰略合作協議

合鍛智能與奧鋼聯金屬部件（沈陽）有限公司簽訂了戰略合作協議，雙方共同努力推動間接熱成型高強鋼部件在汽車輕量化和新能源汽車中的應用。

目前，奧鋼聯生產間接熱成型零部件規模為400萬件/年，遠遠不能滿足市場需求，公司在壓機、自動化設備領域有一定的實力和資源。雙方通過此次深入全面合作實現互補發展。奧鋼聯是國內唯一一家從事間接熱成型汽車零部件生產的外商獨資企業。

K線點評：誰掌握了高質量的輕量化，誰就掌握了汽車產業的未來。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

『陸』 寧波華翔電子股份有限公司的分紅擴股

⒈2001年8月22日，經寧波市人民政府甬政發【2001】112號文批准，由華翔集團等7名股東共同發起，華翔有限公司整體變更為設立寧波華翔電子股份有限公司，注冊資本6500萬元。
⒉2005年5月24日，成功發行人民幣普通股3000萬股，其中網下向詢價對象累計投標詢價配售600萬股，網上向二級市場投資者按市值配售2400萬股。
⒊2005年11月9日，公司實施股權分置改革方案，原非流通股股東向全體流通股股東每10股支付3.5股的對價獲得所持股份的流通權，公司總股份未變，有限售條件的流通股5450萬股，有限售條件的流通股為4050萬股。
⒋2006年4月21日，公司實施分紅派息及公積金轉增股本方案，以2005年12月31日公司總股本95,000,000股為基數，向全體股東每10股派1.00元人民幣現金（含稅，扣稅後個人股東、投資基金實際每10股派0.9元現金）；以2005年12月31日公司總股本95,000,000股為基數，以資本公積金向全體股東每10股轉增3股，轉增後總股本增至123,500,000股。
⒌2006年9月13日，公司實施2006年中期公積金轉增股本方案，以2006年6月30日公司總股本123,500,000股為基數，以資本公積金向全體股東每10股轉增8股，轉增後總股本增至222,300,000股
⒍2006年12月，公司向特定對象非公開發行人民幣普通股5,200萬股。此次發行後，公司股本增至27,430萬股。
⒎2008 年 4 月 14 日，公司實施 2007 年資本公積金轉增股本方案，以 2007 年 12 月 31 日公司總股本 27430 萬股為基數，每 10 股轉增 8 股，轉增後總股本增加至 49,374 萬股。
8、2009年度利潤分配預案：以最新總股本56,714 萬股為基數，每10 股派發現金股利1.5元（含稅），共分配股利85,071,000.00 元，剩餘未分配利潤329,285,575.95 元，轉入下一年度分配。
9、2010年度利潤分配預案：以最新總股本56,714 萬股為基數，每10 股派發現金股利1.6元（含稅），共分配股利90,742,400.00 元，剩餘未分配利潤553,046,849.40 元，轉入下一年度分配。
10、2011年度利潤分配預案：以最新總股本55,319.9988 萬股為基數，每10 股派發現金股利0.80 元（含稅），共分配股利44,255,999.04 元，剩餘未分配利潤669,658,228.63 元，轉入下一年度分配。
11、2012年度利潤分配預案：以最新總股本53,004.7150 萬股為基數，每10 股派發現金股利0.50 元（含稅），共分配股利26,502,357.5 元，剩餘未分配利潤762,870,906.21 元，轉入下一年度分配。
12、2013年度利潤分配預案為：以2013年12月31日的公司總股本為基數，向全體股東每10股派發現金紅利0.80元（含稅），送紅股0股（含稅），不以公積金轉增股本。

『柒』 當公司從市場上購入本公司股票時,股價會怎樣變動

上市公司積極回購 歷史顯示回購後多數股價下跌

2012-11-10

A股二十多年的發展史上，進行過回購的上市公司僅有十餘家，在大多數企業更願意增發股票以融資的大環境下，願意回購的企業堪稱「鳳毛麟角」。

上市公司回購股份，從理論上來說，將減少公司的發行股份數量，從而增厚每股利潤等指標，本應是極有利於股東的大利好。然而在A股市場，有回購行為的公司的股價，卻往往體現不出「利好」的價值，並沒有受到市場的熱烈追捧。那麼，到底是什麼原因造成了這種現象？投資者又該如何看待不同情況下的回購行為？本期《每日經濟新聞》證券周刊將為投資者作一個詳細梳理。

A股市場盡管已經運行二十餘載，上市公司家數也已經接近2500家，但回購這件事對於大部分投資者來說，還算是個新鮮玩意兒。原因無他，實在是20多年裡都沒有多少公司進行過回購，才會讓投資者對此感到陌生。

眼下，在上證指數不斷徘徊於2000點之際，證監會與國資委等相關部門負責人前期均表態支持上市公司、特別是有條件的中央企業進行股份回購。不過從近期上市公司公告來看，大部分公司寧願選擇增持而非回購。

有這樣一種說法：當產業資本紛紛進行股份增持或回購時，往往意味著市場已經進入底部區間，也即是此時的股價已經被產業資本認為是低估了。不過從目前市場環境來看，似乎還不能簡單地得出這一結論。

本周，中國水電（601669，收盤價3.29元）停牌兩天召開董事會，討論到底是回購股份還是建議控股股東增持。最終，其控股股東中國水電集團選擇了增持。

但從海外成熟市場經驗來看，一些巨無霸公司在成熟階段回購股票已經成為一種潮流。

2011年，就連耄耋之年的巴菲特也提出了四十年來首次回購伯克希爾·哈撒韋股票的計劃。可以預見，隨著A股市場日趨成熟，上市公司回購股份也勢必增多。此時，研究一下回購對公司股價可能產生的影響，將是一件非常有必要的事情。

近期上市公司積極回購

所謂股票回購，是指上市公司利用現金等方式，從股票市場上購回本公司發行在外一定數額股票的行為。公司在股票回購完成後一般會將所回購股票注銷。由於回購後公司在外發行股份減少，因此回購會提升每股收益等關鍵指標。

如果回購後公司現金減少、從而不得不加大融資力度，或者回購本身就依靠借債進行，那麼還將提升財務杠桿；對競爭地位強、經營進入穩定階段，且長期負債比率過低的公司，會起到優化資本結構、降低資本成本的作用。

同花順iFinD統計數據顯示，截至11月8日，A股歷史上共有25家公司曾提出過回購方案。其中有11家完成回購，寧波華翔（002048，收盤價6.15元）、長安B（200625，收盤價3.15港元）曾經兩次提出並實施。

今年10月以來，晨鳴B（200488，收盤價3.05港元）、大東南（002263，收盤價5.69元）、申能股份（600642，收盤價4.08元）董事會提出了回購預案，正等待股東大會審議。南玻B（200012，收盤價4.90港元）的回購方案已獲得股東大會批准；粵水電（002060，收盤價5.02元）回購方案則被股東否定。江淮汽車（600418，收盤價5.36元）、安凱客車（000868，收盤價4.39元）、寶鋼股份（600019，收盤價4.65元）和魯泰B（200726，收盤價6.67港元）則正在實施回購。

部分回購公司股價逆市上漲

江淮汽車或許是近期最積極開展回購的上市公司之一。11月6日，公司剛剛正式公布股票回購計劃書，第二天就實施了首次回購。根據其11月7日的公告，公司首次回購數量為30.5萬股，占公司總股本的0.02%，購買的最高價為5.19元/股，最低價為5.15元/股，支付總金額約為157.87萬元。

8月30日，江淮汽車股價曾一度跌至4.3元/股，跌破每股凈資產。公司管理層認為當時股價過低，遠低於公司價值，旋即推出回購方案。根據計劃，公司擬通過集中競價交易方式，用不超過3億元自有資金，以每股5.20元或更低的價格回購公司股票。公司預計，此次計劃將合計回購公司股份約5769.23萬股，占公司總股本約4.48%。

不過在首日回購後，江淮汽車本周股價出現小幅上漲，已經超過了回購價格上限。而自9月14日公司公告將回購以來，江淮汽車股價上漲約16%。

《每日經濟新聞》記者本周以投資者身份致電江淮汽車投資者熱線，公司工作人員表示，當時提出5.20元/股回購價上限時，公司股價還不到5元，但沒想到最近二級市場股價已經上漲到了回購價之上。「無論如何，在剩餘的回購期限內，只要滿足條件，我們還是會做的」。

同樣屬於江淮汽車集團控股，且與江淮汽車同樣地處安徽的安凱客車也在11月6日披露了回購報告書。到明年10月16日為止（即股東大會審議通過後一年內），安凱客車可以以不超過5.2元/股的價格，回購不超過2000萬股公司股票，動用資金上限為1.04億元，占總股本的2.84%。目前安凱客車股價在4.3元左右，距離回購價上限尚有20%的空間。因此安凱客車並未像江淮汽車那樣急著回購。

而寶鋼股份目前則在獨唱央企上市公司回購大戲。

8月末，寶鋼宣布擬斥資50億元進行回購，每股價格不超過5元，預計回購股份約10億股，占公司總股本約5.7%，占社會公眾股約22.8%。9月21日，寶鋼首次實施了回購。而截至11月1日，寶鋼已回購2.43億股，購買最高價為4.67元/股，最低價為4.51元/股，支付總金額約為11.17億元（含傭金）。這意味著寶鋼已經完成了回購計劃的20%以上。

歷史經驗：回購後多數股價下跌

從二級市場來看，這些提出或正在回購的公司股價走勢往往強於宣布回購前，甚至強於相同板塊個股。

如8月28日，在寶鋼宣布回購當天，這家總市值高達700億元的巨無霸罕見地以漲停價報收。盡管尚未達到5元/股回購價上限，但寶鋼已較回購前上漲約14%。安凱客車從9月以來漲幅更是超過25%。

不過現在走強並不意味著一直走強。A股市場上，那些為數不多曾經回購的公司就演繹過回購時股價有支撐，回購完成後股價江河日下的「悲劇」。甚至有些公司回購期間也不能起到「托市」的作用，只能眼睜睜看著股價下跌。

以寧波華翔為例。這家為大眾、通用等歐美系合資廠商提供內外飾配件的零部件公司2005年上市，是最先登陸中小板的民營企業之一。2011年和2012年，寧波華翔在很短時間內兩次提出回購，並均付諸實施。

2011年5月17日，寧波華翔董事會提出以不超過2億元、價格不高於14.5元/股的條件，回購不超過1379萬股公司股份。消息公布當天，寧波華翔以上漲6.02%報收。當年11月30日，寧波華翔回購期滿，此後發布的公告顯示，公司總計回購1394萬股，超額完成計劃。但由於當年5月以後公司股價一路下滑，至回購期滿跌幅超過25%，因此公司反而只花費了約1.44億元，節省不少資金。

回購期滿後，寧波華翔的股價表現更差。2011年12月，寧波華翔出現斷崖式下跌，一個月時間就跌去27.20%，年底收盤價僅為7.20元，較當年5月提出的回購價上限已經「腰斬」。

第一次回購高調開場卻股價走低，並未打擊寧波華翔董事會積極性。

今年1月31日，寧波華翔再次提出回購方案，擬分兩期投入不超過11億元回購公司部分社會公眾股份，預計可回購1.64億股，約占公司總股本的29.6%。在股價不高於7元/股（除息後6.92元/股）時，使用不超過5億元資金進行第一期回購，在第一期5億元回購資金使用完畢且公司股價不高於6.5元/股的前提下，再追加使用6億元進行第二期回購。

受該回購計劃的支持，今年2月至6月，寧波華翔股價一直維持在7元上方，其中兩度逼近7元即迅速反彈。

9月4日，寧波華翔公布了最終回購結果。截至8月14日回購期滿，公司已回購股份共計2315萬股，占公司總股本的比例為4.19%，成交最高價為6.92元/股，最低價為6.72元/股，支付總金額約為1.6億元（含印花稅、傭金等交易費用），只相當於11億元回購計劃的約15%。

從近期寧波華翔走勢來看，與第一次一樣，回購並未對公司股價形成強有力的支撐。本周五（11月9日），寧波華翔收於每股6.15元，較其回購限價低出約10%。

此外，去年德美化工（002054，收盤價6.67元）也曾經花費5473.75萬元回購公司股份548.48萬股，價格在8.96元/股~11.73元/股之間。公司回購期限結束日為2011年12月31日。而今年以來，德美化工跌幅已接近30%。

健康元（600380，收盤價4.41元）

也在2011年2月19日~11月30日之間實行了回購，從去年12月至今，健康元股價跌幅超過20%。

上述公司的股價在回購後依然出現下跌，不排除市場整體處於下跌趨勢中的系統性因素。不過，也並不是每家進行回購的A股公司都會出現暴跌。

2007年7月，九芝堂（000989，收盤價13.48元）完成回購後股份注銷，那一次九芝堂累計回購1384.55萬股，價格為4.67元/股~5.29元/股，斥資6969.95萬元。此後5年，九芝堂股價幾經浮沉，仍然在今年8月創出歷史新高（復權後）。

/海外借鑒/

巴菲特：長期投資者期待的是股價下跌

A股市場畢竟歷史太短，樣本有限。如果放眼海外，回購對公司、特別是大公司的經營和股價影響則更具有參考價值。

IBM，從打孔機到超級計算機和PC機，到軟體和服務，再到如今提出「藍色基因」計劃，這家經歷了百年風雨的公司多次改變了世界。20世紀70年代，IBM一度出現大量現金盈餘。由於缺乏顯著投資機會，IBM公司在增加現金紅利 （1978年的紅利支付率為54%，而上世紀五六十年代紅利支付率僅為1%至2%）的同時，於1977年和1978年共斥資14億美元回購本公司股票。1986~1989年期間，IBM公司再次斥資56.6億美元回購4700萬股自家股票。

現在，IBM已經不再試圖「戰勝」人類大腦，而是試圖在2019年左右完全模擬人類大腦了。股票市場上，IBM股價已經從50年前的2美元漲至190美元（不考慮復權），成為一家市值超過2100億美元的巨無霸公司。

和30年前一樣，IBM仍然積極推行股票回購。今年前兩個季度，IBM均使用了超過30億美元資金用於回購股票。10月31日，IBM更是宣布，將回購股票資金增加75%，使之達到117億美元，並表示計劃在明年4月要求董事會批准繼續增加回購股票金額。

IBM回購股票對提升股東價值的影響從2011年巴菲特致伯克希爾·哈撒韋股東的信中可以一窺究竟。2011年，此前號稱「從不投資科技股」的巴菲特斥資109億美元購買6390萬股IBM股票，佔比約5.5%，成為去年轟動全球資本市場的重磅新聞。

巴菲特在股東信中表示，對於IBM這家可能會花500億美元左右在未來幾年回購股份的公司，作為一個長期投資者，應該期待的是股價的下跌，而非上升。在公司股本下降，持股數不變的情況下，長期投資者的持股比例將上升。如果股價下跌導致IBM回購股份數量增多，那麼在IBM能持續盈利的情況下，未來長期投資者將分享到更多的盈利份額。

這種想法對於一般投資者來說或許是屬於顛覆性的。但巴菲特在闡述為何會回購伯克希爾·哈撒韋股份時，更加清楚地表示了回購的意義。

2011年9月，伯克希爾·哈撒韋宣布將以最高為股票賬面價值的110%回購股份，為四十年來首次。其後在觸及限定價格前，伯克希爾回購了價值6700萬美元的股份。

「當滿足兩個條件時，我和查理會選擇股份回購：1、公司擁有充裕的資金來維持日常運轉和所需的現金流；2、股票價格遠低於保守估計的公司內在價值。只有當回購價格低於股票內在價值時，繼續持有的股東的利益才不會受損。而當持有的現金少於200億美元，我們也不會進行股票回購操作。在伯克希爾，財務實力毫無疑問比其他所有事情都要重要。」巴菲特表示。

到2011年為止的過去47年，伯克希爾·哈撒韋賬面價值從每股19美元增長到99860美元，年復合增長19.8%。今年年初，伯克希爾紐交所A股股價約為11.45萬美元，到11月8日美國東部時間收盤時上漲至12.69萬美元，其最新每股凈資產為10.69萬美元。

/深度解析/

三大原因導致回購不受追捧

每家上市公司在宣布回購的時候，原因基本上都是一樣的：「鑒於近期公司股價持續低迷，無論是市盈率還是市凈率均處於歷史較低水平。為增強投資者信心、保護廣大股東利益，綜合考慮市場狀況和公司的財務資金狀況，公司擬以自有資金回購公司股份。」

這幾句話幾乎成了回購公告的標准開頭模板。但為什麼大部分實施回購公司的美好願望都落空了呢？背後的原因又是什麼？《每日經濟新聞》記者從三個方面進行了分析，以供投資者參考。

原因一：宏觀經濟增速放緩

隨著宏觀經濟增速放緩，大部分上市公司的業績表現不佳，A股市場估值重心也因此不斷降低。今年第三季度，我國GDP同比增長率為7.4%，為連續第七個季度放緩，並且也低於政府設定的全年7.5%的GDP目標。前三季度，近2500家上市公司凈利潤總額同比下降2.07%，剔除銀行股及 「兩桶油」後降幅更是達到15%。而官方製造業PMI直到10月才回升至50%的「榮枯分水嶺」上方。以中小企業為主要樣本的匯豐PMI仍處於萎縮區間，則說明實體經濟仍未重回大幅增長軌道。

在此背景下，A股市場在近一年時間內都鮮有增量資金入場，也沒有大級別反彈。今年以來，上證指數下跌近6%，個股跌幅超過20%的比比皆是。熊市的時候，往往再多的利好投資者也視而不見，而利好釋放完畢後，則彷彿最後一個支點被抽取，股價更容易出現大跌。

原因二：行業景氣度影響

中國從計劃經濟向市場經濟轉型只有30餘年時間，A股市場的歷史更短。中國企業中，鮮有像IBM這種能夠將產品賣到世界各地，並能引領世界科技發展趨勢的公司；也沒有出現類似伯克希爾·哈撒韋這樣的傳奇。大部分上市公司、特別是中小企業藉助中國城市化進程分享到了中國經濟騰飛的成果，卻也隨著中國經濟面臨結構轉型而不得不面對自身出現的瓶頸。

如寧波華翔 （002048，收盤價6.15元）作為汽車零部件公司，2009年受益於汽車消費的井噴，當年凈利潤增長率高達150%，而到2010年下降至17.46%。2011年和今年三季報，公司業績分別下跌32.38%和21.23%。獨唱央企回購大戲的寶鋼股份（600019，收盤價4.65元）僅僅依靠資產處置收益，今年三季報實現70%的凈利潤增幅。但無法忽略的事實是，到2011年底，我國鋼鐵產能已經高達9億噸，較2000年的1.28億噸增長6倍。隨著城市化進程的放緩和房地產高景氣度不再，寶鋼所在的行業未來很長一段時間都可能面臨甚至「賣鋼不如賣水」的困境。

但有一個不得不提到的另類是九芝堂（000989，收盤價13.48元）。這家老字型大小企業恰恰屬於醫葯行業——被一些投資人稱為「最容易出牛股的天生好命行業」。九芝堂主打產品包括驢膠補血顆粒、足光散等。今年前三季度，針對醫改政策變化所導致的市場不穩定性及流通秩序亂象，九芝堂進行了營銷模式轉型，業績因此同比下滑近20%。但凈利潤現金含量高達127.9%，毛利率也較去年同期有所提升。盡管11月9日九芝堂以跌停報收，但今年1月至8月初，公司股價區間最高漲幅超過100%。

由此可見，回購只是向投資者傳達出管理層對公司現在估值以及未來發展的態度，而非市場價格的決定性因素。真正能決定公司股價走勢的還是所處行業的發展情況、公司自身經營和業績。許多投資者以是否破凈作為支撐公司股價上漲的理由，但凈資產無法支撐其股價，本身就反映了市場對其未來的悲觀，以及資產可能減值的預期。

原因三：回饋機制不完善

A股市場中，上市公司對投資者的回饋機制尚不完善，造成大部分投資者熱衷的是股價短期漲跌，而非長期價值的實現。

海外的情況恰恰相反，2002年，彭明盛擔任IBMCEO以來，市值2100億美元的IBM已經斥資超過1000億美元進行股票派息或股票回購。這對A股上市公司和投資者來說幾乎是天文數字。在巴菲特購買IBM股票前，彭明盛曾表示計劃在2015年之前斥資500億美元用於股票回購，以實現到2015年運營利潤達到至少每股20美元目標。

而A股市場上，即使有一些上市公司願意進行高分紅高派現，也常常因為自身經營或未來融資等原因，高派現不具有持續性，甚至出現有時候為某種目的多年不分紅後忽然一次性高派現、其後又繼續當鐵公雞的情況。如2011年中期，西南證券（600369，收盤價8.68元）每10股派息5.5元，但當期公司每股收益僅為0.14元；而在2010年8月，公司實行了定向增發方案，受益最大的卻是參與定增的股東。

還有一些高分紅的公司，則又會因為股性不活等因素而受到投資者冷對。如寧滬高速（600377，收盤價4.83元）每年分紅比例都非常高，2011年度的分紅方案均為10派3.6元，以其派息日2012年7月10日收盤價5.27元估算，股息率達到6.83%，遠遠高於一年期定期存款利率。但今年以來寧滬高速跌幅近10%，抑制了股東長期持股的積極性。因此回購對中小投資者來說，更容易被看作短期利好，而像巴菲特那樣，期待回購期間IBM股價下跌，更是一件不可想像的事情。

在證監會主席郭樹清的倡導下，今年上市公司紛紛制定了未來股東的回報計劃，要提升投資者的回報，並引導價值投資理念形成。只是巴菲特花了整整四十餘年的時間才讓價值投資理念深入人心，所以，對A股市場來說這同樣需要時間。這不但需要監管層努力，而最根本的是，如果A股市場能出現類似IBM這樣的上市公司，那麼一定是A股投資者的福音。

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