给伯克希尔哈撒韦股东们的信

Ⅰ 求2009年巴菲特致股东的信（中文版）

致伯克希尔·哈撒韦公司股东信

2008年，我们的收入净下滑115亿美元，让巴郡公司的账面价值缩水9.6%。在我执掌伯克希尔·哈撒韦公司董事长兼CEO以后的44年来，公司的每股价值从190美元上升到7.053万美元，累计年增长率为20.3%。

公布的报表显示了过去44年来，巴郡公司和作为重要标准的标准普尔500的收入状况，显见的事实是，2008年是我们表现最糟糕的一年，这对标普指数和伯克希尔·哈撒韦公司都是不可回避的。在这一时期企业债券、政府债券、房地产市场和大宗商品都遭遇了同样的溃败，到(2008年)年底，各类投资者均遭惨重损失，经济前景困惑，犹如被丢进一场羽毛球比赛的小鸟。

形势还在发展，一系列危及大型金融机构的经济问题凸显了出来，这让原本应该允许良好的信贷市场突然失去功效，信心溃败之后，我年轻时候在旅店墙上看到的信条成为整个国家的现实——只信上帝，请付现金。

我当时依旧认为，未来油价远高于当前40至50美元水平的可能性很大；但到目前为止，我完全错了。我还犯了其他已经为外界所知的(投资)错误。网球观众会用“非受迫性失误”来形容我的错误。

有房子是件美好的事情。我和家人已经在现在的住所生活了50年，还将生活下去。但购房的主要目的应该是(居住的)乐趣和实用性，不是盈利和再融资，而且所购房应该与购房者的收入相匹配。

如今的房地产崩盘为购房者、借贷者、经纪人以及(美国)政府上了道理简单的一课，这将促进未来市场的稳定。购房应该包含至少10%的真正首付款以及买房者收入水平能够轻松承受的月供。这一收入水平应该得到仔细审核。让人们住进(新)房，尽管是个值得努力的目标，却不应该是我们国家的首要目的，让他们待在现住房里才是。

到第四季度，信贷危机加上房地产市场和股市的暴跌，黑暗的恐慌笼罩了整个国家，经济形势以我所未见的速度恶化。美国，以及整个世界，得到了经济系统最严重的反馈：恐慌导致企业萎缩、企业的困境又进一步加剧恐慌。

恶性循环让政府作出了前所未有的大动作，美国财政部和美联储均以前所未有的速度加入到危机抗战中来。这里若用扑克牌的术语来说，财政部和美国联邦储备委员会已经“把所有都押上”了，原本用以一杯一杯服用的“经济药剂”最近已经用桶来灌服，这种剂量其副作用更是难以想象的。或许，目前我们还在猜测它的副作用到底有哪些，但不得不忧虑的就是，在注入巨大流动性之后，经济可能面临的通货膨胀冲击。

这些还不够，主要行业的依赖性增强，越来越多的金融机构加入求助行列，随之而来的会是抱有同样要求的城市和州。到最后，让这些实体“断奶”将成为政治挑战，它们不会自愿离开。

不管接下来意味着什么，如果想让金融系统避免一场整体崩盘，政府去年强硬而迅捷的行动仍然至关重要。如果崩盘发生，我们经济的每个领域都将面临灾难性后果，包括华尔街、商业街和各类小街都在同一条船上。

面对不好的消息，需要时刻记得的是，我们的国家早就经历过更糟糕的情绪，单单20世纪，我们经历过两次战争、衰退和恐慌。1930年代的大萧条，失业率曾在15%～25%之间持续很多年，美国人民早已历经挑战。

面对灾难，我们成功克服。道琼斯工业指数曾从66点飙至11497点。与过往的历史相比，眼前的形势微不足道。尽管道路并不平坦，但是我们的经济系统将历经考验，并发挥出过人的潜力，美国人民的幸福时光就在前方。

再一次回头看看44年来的报表，我相信未来的44年将会有更加繁荣的表现，尽管如此，我和我的副主席查理·蒙加(Charlie Munger)都无法预知每一年的得失，根据我们个人的判断，也没有人能预知。

我们确定，2009年我们的经济仍将持续低迷，但与上述分析一样，我们依然不能得出股票的涨跌。

Ⅱ 巴菲特致股东的信讲什么的

巴菲特当然没有写过什么书，但他每年都要在伯克希尔哈撒韦的公司年报中给股东写一封信，总结在过去一年中的成败得失。从挑选经理、选择投资目标、评估公司，到有效地使用金融信息，这些信涵盖面甚广。但是，在美国法律教授劳伦斯人坎宁安将这些信援特定的主题加以组织整理著成本书以前，、这些信中蕴含的思想并没有引起本应获得的广泛关注。巴菲特本人认为，这本书比到目前为止的任何一本关于他的传记都要好，如果他要挑一本书去读，那必定是这本。巴菲特是第一位靠证券投资成为拥有几百亿美元资产的世界富豪。在过去的35年中，他执掌的伯克希尔公司每股账面价值从19美元上升至37 987美元，年复合增长率高达24．00％（见下表）。尤为难能可贵的是，伯克希尔已经是一家资产总额高达1300多亿美元的巨型企业。没有哪个人的成功是偶然的。读者看完本书之后，想必会对巴菲特的投资理念有深入全...详细内容看http://www.zxhy1.com/post/13.html

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内容预览：
巴菲特2011年致股东的信
伯克希尔·哈撒韦公司的股东们：
2010年，我们A股和B股的账面价值增长了13%。在过去46年间，账面价值从19美元增长到95453美元，相当于平均每年增长22%。
2010年的亮点，是公司收购了伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司。交易的运转情况比我预想得更好。目前来看，这条铁路可令伯克希尔的税前盈利能力增长近40%。
无论是我的搭档查理·芒格，还是我本人，都难以精确预测到所谓的“寻常年份”，充分估计到我们的盈利能力，只是大体预见2011年是一个没有大灾引发保险赔付、商业环境正常的年份，某种程度上优于2010年，但不及2005、2006年的好光景。我和查理每一天都在思考如何能更好地使用这笔庞大的资产。
过去一年，整个经济环境弥漫着悲观情绪，我们通过向固定资产和设备投资60亿美金来彰显对市场的信心，其中的九成都用在了美国本土。未来公司业务会不断对外拓展，但多数投资会在境内。2011年，我们会创下股权投资80亿美金的新纪录，增长的20亿将全部用于美国市场。
金钱永远在追逐机会，而在美国始终有大量的机会。评论者习惯讲“巨大的不确定性”，但无论现在看上去多么风平浪静，未来总归是不确定的。
别被这些现实状况吓到了。在我的一生中，政治家和所谓的专家们一直喋喋不休地抱怨着美国所面临的种种难题，尽管国民目前的生活已经6倍优越于我出生时。预言家们忽略了一个最重要的“确定因素”：人的潜力无限，而美……
有问题再找我

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股神巴菲特08年致股东信要点

为伯克希尔?哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的主席，巴菲特在每年公布公司业绩的时候，总要给股东写一封信。巴菲特在信中会谈到公司的业绩、展望前景并且阐述自己的投资艺术，因此，每年的"致股东信"都会引起全球商界、投资界和媒体的广泛关注。

我们把股神今年致股东信的亮点做一个简单的归纳，希望能对中国的投资者和 企业家有所助益：

关于中国石油

股神巴菲特2002 和03年，伯克希尔以4.88亿美元购入中国石油（PetroChina）1.3%的股份。按这个价格计算，中石油的市值约为370亿美元。而在去年下半年，中石油的市值涨到了2,750亿美元，我们认为这个估值水平和其他大型石油公司相当，所以我们将手中的股票以40亿美元全部卖出。

另：由于出售中石油带来了投资收益，我们支付了12亿美元的税。这个金额相当于整个美国政府运作4个小时的所有支出，包括国防、社会保障.......等等。

关于美国房地产市场

你可能记得2003年的时候，硅谷很流行一个车贴："神啊，救救我吧，再给一个泡沫吧"。很不幸，这个愿望很快就成真了：几乎每个美国人都认为房价会永远上涨。这种看法令贷款机构无视买房人的实际经济状况随意放贷，认为房价的上涨会解决一切问题。而今天，美国正为此付出惨痛的代价。

随着房价的下跌，大量愚不可及的错误被曝光了。只有在退潮的时候，你才能看出哪些人不穿裤子就下水了。对于美国最大的一些金融机构，我只能用"惨不忍睹"来形容了。

关于投资者对股市的期望

先做个简单的数学题，假设你指望你本世纪的股市年收益率达到10%，而你的收益中，2%来自分红，8%来自股价上涨，那么你就是在假设道琼斯指数在2100 年达到24,000,000点（目前是13,000点）。如果你的财务顾问向你保证每年两位数的股市收益率，你可以和他讲讲这个题目。要当心那些油嘴滑舌的所谓专家顾问，当你被他们的夸夸其谈骗得头脑发热，就是他们填满自己腰包的时候。

关于生活和工作

我和我的好搭档查理今年一个84岁，一个77岁。我们生于美国，获得了良好的教育，家庭和睦幸福，身体健康。许多人对社会的贡献和我们一样多，甚至更多。但是由于我们具备一些所谓"商业基因"，因此获得了与自己的贡献不成比例的巨大财富。

另外，我们一直都热爱自己的工作，也得到了许多有才华、有激情的人帮助。我们每天都是激情四溢，踩着舞步上班去的。
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不知道你是不是说 巴菲特致中国股民的信 ？
如果不是 就是你上面的这封`

Ⅵ 什么是巴菲特致股东的信

译者序：巴菲特当然没有写过什么书，但他每年都要在伯克希尔・哈撒韦的公司年报中给股东写一封信，总结在过去一年中的成败得失。从挑选经理、选择投资目标、评估公司，到有效地使用金融信息，这些信涵盖面甚广。但是，在美国法律教授劳伦斯人坎宁安将这些信援特定的主题加以组织整理著成本书以前，、这些信中蕴含的思想并没有引起本应获得的广泛关注。巴菲特本人认为，这本书比到目前为止的任何一本关于他的传记都要好，如果他要挑一本书去读，那必定是这本。巴菲特是第一位靠证券投资成为拥有几百亿美元资产的世界富豪。在过去的35年中，他执掌的伯克希尔公司每股账面价值从19美元上升至37987美元，年复合增长率高达24．00％（见下表）。尤为难能可贵的是，伯克希尔已经是一家资产总额高达1300多亿美元的巨型企业。没有哪个人的成功是偶然的。读者看完本书之后，想必会对巴菲特的投资理念有深入全面的了解，也就不难想像他为什么会取得如此惊人的业绩。巴菲特的许多观点与传统的管理与投资教条相抵触。例如，巴菲特认为用股票期权酬报经理会对股东产生毒害作用，他更倾向于直接用现金奖励经理。因为这些经理若是真的看好自己公司的股票，只要...

Ⅶ 巴菲特2020年致股东的一封信中，你看出来了什么

2021年2月27日，伯克希尔·哈撒韦公司发布财务报表。与此同时，巴菲特致股东的一封信也同步发出。并且有消息称，一年一度的股东大会将一改往年在奥马哈——巴菲特的家乡——召开的惯例，变成了五一劳动节那天在洛杉矶召开。但这些都不是最震撼我的，最让我有收获的是回购。

股神巴菲特和苹果公司的这波操作，用一个字来说就是：绝。这也让我再次重新认识到了回购力量的强大。它不仅仅是表明股东对公司的信心，还能够实实在在地给股东带来收益。又和巴菲特老爷子学了一招，一切都是辣么perfect。