股东财富最大化案例

A. 股东财富最大化的相关事例

一般而言，当公司收购的增加价值超过收购成本的时候，保股东财富最大化的标准被满足：可以用公式描述如下：
⒈收购增加价值=收购后收购者和被收购购者的价值-收购前两者的总价值
⒉收购成本=收购交易成本+收购溢价
⒊收购者股东股票价值增加额=增加价值-收购成本
公式中有关名词解释：
[收购交易成本]是指收购实施过程中发生的各项费用，包括各种各样的顾问费、监管费、股票交易费、承销费等等
[收购溢价]是对目标的要约支付价超过目标事先的出价。 （单位：人民币）
收购前股份市值：A公司 20亿 B公司 5亿
A公司希望通过敌意收购B公司以开拓市场，预计通过开拓市场，扩大销售，可增加其价值1亿元；在敌意收购中为了获得控制权，支付给B公司股东溢价0.5亿元，其它费用（含顾问费等）及税金共0.3亿元。按上述公司计算结果如
⒈收购增加价值=1亿元
⒉收购成本=0.5+0.3=0.8（亿元
⒊收购者股票价值增加额=1-0.8=0.2（亿元）
即通过收购B公司，A公司股东获得了二千万元的收益。

B. 股东财富最大化在财务管理中的优缺点

股东财富最大化的优点与不足

1、股东财富最大化有其积极的方面:

第一,概念清晰。股东财富最大化可以用股票市价来计量

第二,考虑了资金的时间价值；

第三,科学地考虑了风险因素,因为风险的高低会对股票价格产生重要影响;

同时,我们也看到了追求股东财富最大化也存在一些缺点:

(1)它只适用于上市公司,对非上市公司很难适用。就我国现在国情而言,上市公司并不是我国企业的主体,因此在现实中,股东财富最大化尚不适于作为我国财务管理的目标;

(2)股东财富最大化要求金融市场是有效的。由于股票的分散和信息的不对称,经理人员为实现自身利益的最大化,有可能以损失股东的利益为代价作出逆向选择。

(3) 股票价格除了受财务因素的影响之外,还受其他因素的影响,股票价格并不能准确反映企业的经营业绩。所以,股东财富最大化目标受到了理论界的质疑。

2、股东财富最大化的最大缺陷在于其概念上的不完整性，有以点代面、以偏概全之嫌。在我国，目前股份制企业还是少数，所占比例不大，不具普遍性，不足以代表我国企业的整体特征。

(2)股东财富最大化案例扩展阅读：

股东财富是指股东所拥有的货币、实物和金融资产的数量。由于普通股股东与优先股股东在权利、责任、利益方面都存在着一定的差别，大多数人认为，普通股股东才是企业真正的股东。因而，股东财富最大化中的股东，专指普通股股东，而不包括优先股股东。

由于股东是针对公司而言的，那么股东财富就是股东所拥有的公司份额的市场价值。它可以由股东拥有的股票数量、每股股利和股票市场价格三方面来决定。在股票数量不变的情况下，股东财富主要取决于支付给股东的股利和股价的高低。在任一时点上,股东的财富可计算如下:

（1）将当期每股股利乘以持有的股份数;

（2）将当时股票价格乘以持有的股份数;

（3）就上面计算的股利额与股票市场价值加总即可得股东财富的价值。而企业价值在于它能给投资者带来未来报酬。同样在任意一点上，企业价值等于公司可分配的股利总额加上股票的总市值。

如果是股份公司，那么这二者是一致的。只不过股东财富更多的是着眼于单个股东，而企业价值的着眼点主要是整个企业。但如果将全体股东的财富相加，那么和企业价值是一致的。

C. 利润最大化和股东财富最大化这两个不同财务目标的优缺点是什么

利润最大化、股东财富最大化这两个不同财务目标的优缺点
利润最大化
优点：内直接体现企业容追求的目标，促进企业合理利用各种资源创造很多社会财富。
缺点：没有考虑资金时间价值，没有考虑风险问题，往往高利润意味着高风险。一味的追求利润往往导致企业短期行为。

股东财富最大化
优点：考虑了资金时间价值问题，考虑风险因素，往往股价会对风险作出敏感的反映。规避了企业短期行为。
缺点：影响股价的因素往往很多，从而难以考核企业的经营水平。注重股东利益，对相关者利益不够重视。不能适用非上市公司。

D. 如何理解“股东财富最大化可以被表述为股价最大化

股价最大化与股东财富最大化联系

1.回购股票时股价上升但不影响股东财富，股东权益总额下降的理由

答：因为，股票回购会导致股数减少，这样净利润不变的情况下，每股收益(净利润/股数)就会上升，由于每股收益上升就会导致每股价格上升，所以虽然是股数下降了，但是股东财富还是不变的。

股东权益是下降的，它和股东财富是两个概念，可以从分录理解股票回购，借：库存股

贷：银行存款 ，这里库存股属于所有者权益，因此，所有者权益总额是下降的。

2.投资资本不变，股价最大化能够体现股东财富最大化的目标

答：权益的市场增加值=股东权益的市场价值(股价*股数)-股东投资资本;只有在股东投资资本不变时，股价上涨才与增加股东财富具有同等意义，即股东财富最大化可以表述为股价最大化。

举例：股东权益的市场价值(股价*股数)100万元，股东投资资本20万元，只有投资资本为20万元不变时，股东财富增加、权益的市场增加值，与股东权益的市场价值(股价)才会同比例增长。即股东财富最大化可以表述为股价最大化。

3.企业与股东间交易影响股价，但不影响股东财富的原因

答：发放现金股利会使得所有者权益减少，也就是每股净资产减少(会计分录，借：利润分配 贷：应付股利)，所以每股市价会下跌。可以这样考虑，企业是属于股东的，企业与股东之间的交易，只是内部之间的转移(企业与股东之间)，因此并不影响股东财富总额。如两手中各有100元，将左手的50放到右手，此时左手50，右手150，但是总额是不变的。所以企业与股东之间的交易虽然也会影响股价，但不影响股东财富。

4.追加投资资本可以增加公司的股东权益价值，但不增加股东财富的原因

答：公司接受股东投入的资本，借：银行存款 贷：实收资本 ( 差额计入，资本公积)，所以股本增加是能够增加股东权益价值的。但是股东权益的市场价值=股数*每股市价，在股东投资资本不变的情况下，股价上升才可以反映股东财富的增加。

5.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量这句话为什么是正确的?他没有考虑股东投入的资本成本。

是正确的，您这么理解，您口袋里有100，这是您的财富吧，现在您投入100到企业中，一年都没经营，一年后这部分价值还是100，虽然不在您口袋了，但这100的所有权还是您的，所以是股东的财富。

如果说是增加的财富，那就是要按您说的考虑投入的资本。